【路透分析】美國關稅顛覆日本汽車製造商的墨西哥賭局--日產汽車雪上加霜

• 日產汽車美國銷售依賴墨西哥生產
• 高盛稱日本汽車製造商面臨美國關稅帶來的利潤挑戰
• 日元疲軟可能抵消部分關稅對日本汽車製造商的影響

路透社東京4月3日 - 長期以來，日本汽車製造商一直依靠其經濟型轎車 "可靠、實惠 "的吸引力來推動美國汽車銷量，這在一定程度上要歸功于墨西哥的低成本生產。現在，美國總統唐納德-特朗普正在顛覆這種商業模式。

特朗普宣布對汽車進口徵收 25% 的關稅，並將於 4 月 3 日生效。業內專家表示，雖然長期影響尚不明確，但日產7201.T、本田7267.T和其他汽車製造商可能需要提高貼紙價格，包括針對價格最敏感買家的經濟車型。

鑒於日產汽車對美國市場和墨西哥生產的依賴，這對陷入困境的日產汽車來說尤其是另一個令人頭疼的問題。

墨西哥國家統計局的數據顯示，去年，日本主要汽車製造商從墨西哥向美國出口了近88萬輛汽車。數據顯示，豐田的塔科馬皮卡是出口量最大的車型，而日產則是所有汽車製造商中出口量最大的，占三分之一以上，出口量達 32.7 萬輛。

Sentra 是日產出口最多的車型，有 180,000 輛緊湊型轎車出口到國外。據日產網站稱，該車起價為 21,590 美元。

"在墨西哥生產汽車的原因是成本低廉，汽車製造商可以在墨西哥生產經濟型汽車。SBI證券公司股票研究主管Koji Endo說："在墨西哥生產的很多汽車都是難以提價的車型，或者即使提價也只能提一點點。

在一種情況下，高盛認為與關稅相關的價格上漲會抑制日本汽車製造商本財年的銷售和營業利潤。

根據高盛的估計，馬自達（Mazda）受到的衝擊最大，利潤將減少59%，其次是日產（Nissan），估計將減少56%。全球銷量最大的汽車製造商豐田7203.T將下降6%，本田將下降8%。

這對日產汽車來說尤其是個壞消息，由於產品陣容老化和缺乏混合動力車型，日產汽車在美國已經一蹶不振。

在剛剛結束的財政年度中，該公司三次下調利潤預期，其債務評級也被降至 "垃圾級"。

日產汽車的新任首席執行官是 46 歲的墨西哥人伊萬-埃斯皮諾薩（Ivan Espinosa），他早先曾是日產汽車的規劃主管。

據路透社此前報導，日產決策緩慢是其與本田的合併談判於今年 2 月破裂的原因之一 (link)。

日產拒絕就其應對關稅的計劃發表評論。

得益於卡車和雷克薩斯（Lexus）豪華車等多樣化產品陣容的豐田公司表示，它計劃在定價和關稅方面 "暫時維持目前的運營"。

本田拒絕直接對特朗普的關稅聲明發表評論，表示將考慮盡量減少北美地區的跨境供應。它表示，如果美國長期保持關稅，它可能需要考慮重組其生產網絡和供應鏈。

熟悉該公司計劃的人士上個月告訴路透社，該公司計劃在美國印第安納州而不是墨西哥生產下一代思域混合動力車，以避免潛在的關稅。

向下交易

麥格理（Macquarie）汽車研究主管詹姆斯-洪（James Hong）認為，關稅如果完全轉嫁給消費者，實際上意味著增加 20%，因為關稅是按汽車轉讓價格而不是零售價格計算的。

儘管如此，20%的漲幅對於已經在通脹中掙扎的 Sentra 買家來說仍是一個不小的衝擊。

Hong說，大多數汽車製造商也無法將生產從墨西哥轉移到美國，因為他們現在缺乏在美國的剩餘生產能力。

相反，消費者更有可能進行降價交易，包括轉向二手車市場，而二手車市場也可能出現價格上漲。

據標準普爾全球移動公司（S&P Global Mobility）的數據顯示，日產汽車在美國約27%的銷量來自墨西哥，而本田和豐田分別約為13%和8%。

日產汽車自 1966 年在墨西哥開設第一家日本以外的生產廠以來，一直在墨西哥生產汽車。隨後，豐田、本田和馬自達也相繼在墨西哥建廠。日產汽車的第一家美國工廠于 1983 年在田納西州士麥那市開業。

國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，全球汽車製造商幫助墨西哥成為美國的第一大出口國，2023 年的出口額將達到 4760 億美元。數據顯示，1966 年，也就是日產汽車公司成立的那一年，墨西哥以 8.24 億美元的出口額位居第 6 位。

日元救市

日本疲軟的日元貨幣可能會再次成為汽車製造商的救命稻草，當海外收入帶回國內時，利潤會增加。

東海東京情報研究所（Tokai Tokyo Intelligence Laboratory）分析師杉浦誠司（Seiji Sugiura）說，鑒於日本汽車製造商傾向於以多年為周期進行規劃，進口到美國的汽車以日元計算的銷售價格要比三年前高得多，而三年前的價格很可能為當前的周期設定了參數。

周三，日元兌美元匯率約為150，而三年前為122。

"Sugiura說："如果目前這種150日元兌1美元的水平持續一段時間，即使徵收25%的關稅，他們仍然可以獲利。

研究公司 Carnorama Japan 首席執行官 Ken Miyao 說，汽車製造商也可能選擇提高某些車型的價格，而不是全面提價。

日產汽車首席執行官埃斯皮諾薩上周表示，日產汽車已經制定了幾種方案，一旦關稅政策明朗，日產汽車就可以使用這些方案。

考慮到日產汽車的財務狀況，它可能會率先採取行動，Miyao 說。"日產可能別無選擇，可能不得不首先提價"。