【路透分析】特朗普貿易戰搬起石頭砸自己的腳，“美國例外論”光環褪色

• 中國和歐洲對美國貿易和外交政策轉變做出反應
• 貿易戰和疲軟數據削弱美國資產
• 歐洲股市、中國科技股、歐元成為贏家

路透倫敦3月5日 - 一場歷史性的全球貿易戰、歐洲擬出台高達1.2萬億美元的財政寬鬆方案以及中國作為科技領軍者的崛起正在顛覆全球資金流向，標誌著投資者將資金撤出美國的一個潛在轉折點。

中國周三釋出刺激政策並承諾加大力度緩解美國貿易戰升級的衝擊。在此之前，有望組建德國下一屆政府的幾個政黨就財政改革達成一致。與此同時，美國經濟數據顯現疲態，美國關稅引發的貿易戰打擊全球信心。

過去三年的大部分時間里，投資者押注于“美國例外論”，認為美國在經濟增長、股市、人工智能和其他領域領先于其他國家。

道富全球市場歐洲、中東和非洲地區宏觀戰略主管Tim Graf表示：“現在，全世界都看到這種美國模式正在發生變化，並表示--我們需要適應這種變化，美國不再是可靠的貿易夥伴，我們必須靠自己來滿足國防需求。”

這種信心改變助燃全球股市出現罕見的分化。標普500指數.SPX今年迄今下跌1.8%，但歐洲股市.STOXX上漲了近9%，創下歷史新高，香港科技股.HSTECH大漲近30%。

歐元EUR=EBS飆升至1.07美元上方創四個月高位，一些銀行紛紛放棄了最近提出的歐元兌美元跌至平價的看法。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據，自特朗普1月上任以來，投資者美元多倉已經削減了一半，降至160億美元左右。NETUSDG10=

經濟咨詢公司TS Lombard的全球宏觀總經理Dario Perkins稱，去年12月時美國例外論還是普遍共識，認為美國是唯一的投資地，如今的情況是，特朗普的關稅威脅和咄咄逼人的氣勢正迫使其他國家增加支出。

關稅和貿易的不確定性正導致美國經濟增長勢頭減弱，更容易受到增長放緩影響的公司開始出現問題。

美國銀行業指數.SPXBK過去一個月下跌8%，同期歐洲銀行股指數 .SX7P則躍升了15%。投資者紛紛撤出美國市場轉投歐洲，以分散投資。

**美國資產魅力失色**

隨著歐洲和中國準備大舉支出，美元的吸引力正在減弱。

“我們之前一直做多美元兌歐元，但一周前平倉了，”加拿大皇家銀行BlueBay固定收益團隊首席投資官Mark Dowding表示。“特朗普的行為總體上削弱了美國資產的吸引力。”

美國股市的一大亮點是其大型科技股。特別是NvidiaNVDA.O已成為人工智能投資革命的代表，也是全球最有價值的公司之一。但DeepSeek橫空出世不僅打破了人們對AI競賽成本和效率的設想，也打破了中國與西方企業真實差距的看法。

自1月27日以來，香港科技股.HSTECH大漲24%，而美國科技七巨頭指數MAGS.N則下跌了12%。

資產管理公司同亨投資副總經理楊廷武表示，中國股市對美國提高關稅已經具有免疫力，因為中國日益增長的實力支撐著國內資產。

不過，在一些人看來，美國經濟的韌性和相對較高的利率將使美元保持其吸引力。Manulife Investment Management多元資產解決方案和全球股票首席投資官Nate Thooft說：“我確實認為形勢在發生轉變，但我們認為這是一種戰術性轉變，而非重大的長期轉變。”(完)