隱世施政報告受惠股

每年香港施政報告，總有一兩個投資機會。去年強調北部都會區計劃成就中國建築(3311.HK)。而今年的施政報告中，亮點是在新能源交通工具上。

報告提及會在新能源運輸基金預留約7.5億元，資助的士業界和專營巴士公司購置電動車輛，並推出氫燃料電池重型車輛資助試驗計劃。行政長官更表示，會積極協助業界建設太陽能製氫裝置，作為產業示範，明年提交條例草案，確保氫燃料安全使用，政府亦會擬備香港氫能標準認證模式，目標2027年之前在港九新界都設立加氫基礎設施。

收購成巴成主要股東

提起香港公交股，大家會想到港鐵(0066.HK)、載通(0062.HK)及冠忠(0306.HK)。而今年則多加一家漢思能源(0554.HK)。公司於7月底完成收購匯達交通(即城巴控股公司)約54%股份，共計持有70%股份，成為公司主要股東。

現時城巴經營路線超過230條，車隊數目超過1700架，是香港第二大公共巴士服務供應商，約為載通(0062.HK)旗下九巴約450條路線及3900架的四至五成。值得留意的是，與八、九十年代不同，城巴已經不再局限於港島，近年於九龍新界亦可以察覺到城巴的足跡，如皇后山及屯門等地，這令城巴與九巴的規模逐步收窄。除此，城巴於遊客路線及海外拓展方面亦正積極推進。

近年熱炒的話題：無人駕駛及氫能，漢思及城巴亦有涉足。城巴打算於香港科學園至港鐵大學站及啟德發展進行自動駕駛測試。另外，城巴早已宣佈停止採購傳統燃油巴士，未來會以7:3的比例由氫能及純電巴士替代燃油巴士，並在2045年早於特區政府承諾5年達成碳中和目標，上文提及的7.5億資助基金相信會是推力之一。

轉用氫能及純電巴士

於氫能產業鏈上，提氫及供應是不確定一環。據悉，漢思與大灣區企業已經簽訂合作協議，能保證氫供應及鎖定較低成本，並以較優惠價格向城巴供應氫能。考慮到漢思在東莞擁有及經營化工碼頭，於氫儲存及運送上必然有較好技術及經驗。

估值上，現時公司未被市場關注，市值亦於8至10億左右徘徊。留意收購城巴部份作價為27.22億港元(購入54.55%持股)；這反映城巴總價值約50億港元，對比載通現時約43億港元略高。

考慮到載通近日因為派息有變而急跌，合理估值也約50億港元。以較保守的比較，城巴價值20至25億，而漢思持股70%，都已經反映約14至18億港元價值。當然，漢思現有業務處於輕微虧損狀態，但城巴擁有的土地價值亦能補足此估值短板。漢思以中長線角度值得留意，暫時以0.3港元作第一站目標。

作者：CreateLee李明德
作者為證監會持牌人士。本公司投資組合持有上述股票
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