股價暴跌19%！賬上現金已超市值，叮當健康值得關注？

8月19日，叮當健康（09886.HK）跳空暴跌19.09%，股價再創上市以來的新低，表現明顯弱於互聯網醫療板塊内的京東健康（06618.HK）、阿里健康（00241.HK）。

從消息面來看，叮當健康的股價遭遇暴跌或許和兩方面的原因有關。

被移出恒生綜合指數，影響幾何？

叮當健康主要通過線上渠道（如移動應用程序）或第三方線上平台及線下渠道（如遍佈中國的實體藥店網絡）出售藥品及醫療健康產品。另外，叮當健康也向商戶客戶分銷部分產品。

8月16日，恒生指數有限公司宣佈最新的恒生指數系列季度檢討結果，所有變動將於2024年9月6日收市後實施，並於9月9日起生效。

據悉，在此次的調整中，叮當健康被移出恒生綜合指數。更關鍵的是，被剔除出恒生綜指後，叮當健康或將不再符合港股通的可投資範圍，因此内地投資者可能將無法通過港股通機制購買其股票，但是不妨礙賣出。

值得一提的是，Wind數據顯示，截至8月16日，南向資金持有叮當健康近1.32億股，佔流通股本的比例達到26.21%，佔港股總股數的比例達9.82%。

由此可見，被剔除出港股通對叮當健康的影響可能比較嚴重，股價出現下跌應算正常。

事實上，此次因被剔除出恒生綜合指數而遭遇大跌的公司不少，其中梅斯健康（02415.HK）也在8月19日大跌了15.25%，醫思健康也大跌了8.41%，健世科技（09877.HK）同樣大跌14.11%，股價創下上市以來的新低。

營收錄得微增，中期利潤再度虧損

除了上述原因外，叮當健康股價暴跌或許也和最新披露的中期業績有關。

8月16日，叮當健康披露了2024年中期業績報告。數據顯示，上半年，叮當健康實現營收22.68億元（人民幣，下同），同比微增0.92%。

其中，核心的快藥業務收入達到22.10億元，同比增長1.2%。

按照渠道進一步細分，線上直營方面實現收入16.13億元，同比增長0.4%。數據顯示，上半年末，平台累積注冊用戶達到約4360萬人。另外，業務分銷錄得收入2.74億元，同比增長11.5%；線下零售收入為3.23億元，同比減少2.9%；其他業務錄得收入0.58億元，同比減少7.8%。

業績報告還顯示，2024年上半年，叮當健康的在線問診業務錄得350萬次健康咨詢及問診。

叮當健康稱，基於公司海南互聯網醫院及與第三方醫療機構合作，結合叮當HealthGPT，公司就用戶的在線問診需求為用戶提供在線問診服務，公司的醫療團隊包括超過800名的内外部醫生，以及超過400名的醫療專業藥師覆蓋公司的智慧藥房網絡。

而由於上半年收入成本下降，叮當健康期内的毛利同比增長10.08%至7.52億元，毛利率為33.1%，同比增長2.7個百分點，主要系採購過程的成本控制效率增加及產品銷售組合的變化。

最終，叮當健康的歸母淨利潤虧損8449.10萬元，同比收窄24.95%；非國際財務報告準則下，上半年經調整淨虧損為3851.8萬元，同比收窄12.71%。

總的來看，2024年上半年，叮當健康的營收雖然實現了增長，但增速表現一般。

好消息在於，上半年叮當健康利潤端的虧損在收窄。不過，多年來，叮當健康一直處於虧損狀態，而其所處行業的競爭壓力並不小，市場内主打C端的互聯網醫療企業還有阿里健康、京東健康這樣的巨頭，另外美團-W（03690.HK）同樣跨界佈局了快藥業務。

在這樣的背景下，資本市場對叮當健康的耐心還剩多少只怕很難說，這或許也是其股價在上市後下跌的原因所在。

結語

需要指出的是，經過8月19日的大跌，叮當健康目前的市值僅剩下11.94億港元，而2024年中期業績報告顯示，截至上半年末，其賬上的現金及現金等價物增加至12.34億元人民幣。

這也就是說，叮當健康手里的現金已經超過了公司的市值，這或許表明短期内其股價跌得太多了，在虧損收窄的當下，這里面是否存在投資機會值得思考。