【路透分析】關稅亂流來襲匯市震盪，跨國美企拉長對沖防線

• 由於關稅持續多久的不確定性，企業尋求更長期的對沖
• 波動性上升導致外匯保護溢價上升
• 歐元走強使一些公司選擇靈活性

路透紐約4月21日 - 美國跨國公司正在延長其匯率對沖期間，以保護其現金流免受特朗普政府關稅政策引發的潛在匯率波動的影響。

這些企業調整對沖期間的作法，反映了當前全球貿易環境劇變所帶來的不確定性日益加劇，尤其是在人們對經濟衰退和美元疲軟的擔憂之中。

銀行家和對沖顧問表示，美國總統特朗普4月2日宣布高於預期的全球關稅後，外匯市場劇烈波動，導致部分企業原有的對沖安排出現虧損。

即便是在這波劇烈波動中表現尚穩的公司，也開始將對沖期間延長。

MillTechFX 首席執行官 Eric Huttman 表示，“過去一周，我們看到有一批客戶將對沖期拉長到目前可取得的最長期限，希望藉此鎖住保護，度過短期不穩定時期。”

瑞穗美洲外匯和新興市場衍生品主管Garth Appelt表示，他的客戶現在不是對沖短期風險，而是對沖兩到五年的風險，因為美元疲軟已成為關稅相關市場動盪的最大後果之一。

美元貶值對美國出口商來說可能是件好事，因為這會使他們的產品在海外相對便宜。但全球貿易的不確定性和對經濟衰退的擔憂正促使企業採取額外措施來保障未來的利潤。

目前除了中國外，其他貿易夥伴可享有為期 90 天的部分關稅暫緩措施，但這並未有效阻止美元貶值，也未平息外匯市場的劇烈波動。

美元指數=USD走弱，歐元兌美元創三年新高。

企業選擇延長對沖期還有另一個重要原因：波動性上升，導致短期對沖工具的成本大增。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)數據，自4月2日以來，歐元一個月EUR1MO=與三個月EUR3MO=的隱性平值選擇權波動系數分別上升了 72% 與 46%，隨後略有回落。而兩年期則僅上升 23%。

**轉向期權避險**

特朗普的關稅衝擊顛覆了大多數市場參與者對歐元走勢的原先預期。歐元走強對那些在歐洲有大量銷售的美企有利，因外幣收益可兌換為更多美元；但對其他企業來說，則會增加營運成本。

美國銀行外匯銷售主管 Paula Comings 表示，歐元走強讓一些客戶措手不及。

她表示，之前大家重心都放在加元與墨西哥披索的對沖策略，現在許多企業已將注意力轉向因應歐元走強。

Comings表示，在過去兩至四周，越來越多客戶捨棄傳統遠期合約，轉向期權策略，以追求更大的彈性，因為貿易緊張持續未解。

Kyriba全球支持主管Bob Stark表示，“追求期權策略有一定的用處。你不必今天就決定明天會是什麼樣子，”。

“預測明天總是很難。但現在尤其困難。”(完)

Volatility in EUR/USD picked up since tariff announcement on April 2