英央行行長貝利的鴿派態度 引發歐元/英鎊繼續回升

• 英國央行行長貝利發表演說後，歐元/英鎊連續第二天上漲。
• 英國央行行長的言論表明，隨著通膨放緩，利率將繼續逐步下降。
• 歐元仍受到疲軟數據和歐洲央行 10 月降息預期升溫的打壓。

歐元兌英鎊繼續回升，週三在 0.8360 附近交易，上漲了 0.40%。英國央行（BOE）行長安德魯貝利（Andrew Bailey）發表評論稱，他認為利率將繼續逐步下降。這反過來又給英鎊帶來了壓力，因為較低的利率會吸引較少的資本流入。

"貝利週二表示："通膨下行令我深受鼓舞，因此我認為利率將逐步下調至'中性'利率。中性利率是長期均衡水平，或經濟中的 "理想 "利率水準。

在他發表上述言論之前，英國央行在 8 月的會議上以五比四的懸殊票數支持該行降息25個基點，從而將借貸成本降至 5.00%。同時，金融市場的定價是，到 2024 年底，借貸成本將降至 4.5%，到 2025 年底降至 3.5%。

英國央行決策者梅根-格林（Megan Greene）週三的態度比貝利更鷹派，她表示，"謹慎、穩健的寬鬆貨幣政策是合適的"。

格林補充說："我認為經濟活動面臨的風險是上行的，這可能表明長期中性利率較高，而且--在其他條件相同的情況下--我們的政策立場並不像我們想像的那樣具有限制性。

儘管歐洲央行秋季減息的可能性增加，歐元/英鎊仍反彈

儘管歐洲央行（ECB）10月份宣布將其主要再融資操作利率下調0.25%，從3.65%降至3.40%，從而加大與英國央行（BOE）的利差的可能性增加，但歐元兌英鎊仍反彈。

"北歐聯合銀行（Nordea Bank）首席分析師安德斯-斯文森（Anders Svendsen）表示："儘管聯準會降息50 個基點，但市場普遍預計歐洲央行將等到12 月才會進行下一次降息，不過昨天疲軟的PMI 數據以及今天的Ifo 數據已將市場定價推近50/50 的水平，即在10 月份的下次會議上降息。

週一公佈的 HCOB 採購經理人指數（PMI）數據顯示歐元區經濟活動明顯下滑，綜合 PMI 從成長區間（高於 50）跌至萎縮區間（低於 50），歐元因此大幅下挫。

隨後，9 月德國 IFO 商業景氣指數低於預期--IFO 是一項對 7000 家企業進行的有關經濟狀況和前景的調查。

IFO 商業景氣指數和目前評估指數均低於 8 月的前值和經濟學家的預測。同時，IFO 預期指數符合預測，但仍低於上月讀數。這些數據強化了德國經濟面臨衰退風險的觀點。

德國商業銀行：英鎊走強不太可能導致通膨下降

德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師 Michael Pfister週三駁斥了英鎊（自2024年初以來兌美元（GBP）漲幅最大的貨幣）走強將導致進口通膨率下降，從而使英國整體通膨率下降的猜測。

"在英國，目前幾乎所有的通膨壓力都來自服務業。商品的作用已經不那麼重要了。事實上，最近幾個月，我們甚至在某些地區看到了明顯的商品通貨緊縮，這有助於推低核心通膨率。此後出現的輕微好轉證實了我們的觀點。

如果英鎊走強導致通膨下降，這將促使英國央行更積極地降息，最終削弱英鎊，抵消當初導致通膨下降的強勢。

然而，普菲斯特認為，除非英鎊能大幅走高，使通貨緊縮的商品通膨完全抑制服務通膨，否則這種可能性很小。

"自今年年初以來，英鎊兌美元已經上漲了近 5%。這使其成為迄今為止表現最好的 G10 貨幣，但這可能還不夠。英鎊可能需要升值更多，才能使持續高企的服務業通膨縮小核心利率與目標之間的差距，"分析師說。