歐元兌美元維持在阻力位1.0916附近，但目前沒有向上突破

市場

聯準會主席鮑威爾在華盛頓特區經濟俱樂部（Economic Club of Washington DC）接受採訪時，不願承諾聯準會首次降息的任何時間。 他的這一舉動有效地避免了在 7 月 31 日的下一次 FOMC 會議上出現意外舉措的尾部風險。 鮑威爾說："隨著通膨回落和勞動市場降溫，是時候審視這兩項任務（物價穩定和最大就業）了。""這兩項任務的平衡性更好了。 "不再過熱的勞動市場意外疲軟，可能成為聯準會扣動降息板機的理由。聯準會主席也提到了上周公布的良性CPI數據：「我們在第一季沒有獲得更多的信心（即通膨正持續朝2%的目標邁進），但第二季的三個數據確實在一定程度上增加了信心。 "

本月公佈的經濟數據已經引發了美國貨幣市場的重大調整。 9 月降息 25 個基點的可能性被充分定價，有些人開始考慮聯準會從更大的 50 個基點開始降息的可能性。年底前累計 75 個基點的降息幾乎被定價，而 6 月聯準會的前瞻性指引僅為一次 25 個基點的降息。 市場定位和鮑威爾平衡的言論結合，使得美國債國殖利率曲線前端進一步下行的空間很小。美國 2 年期和 3 年期殖利率幾乎收平。 美國殖利率曲線的長端表現不佳，10 年期和 30 年期殖利率分別上升了 4.7 個基點和 6.2 個基點。美國 2/30 年期殖利率利差在近兩年幾乎持續倒掛後，目前持平。

我們認為，美國政治是造成這曲線變動的原因。美國總統候選人川普在周末的一次集會上躲過了一次未遂暗殺，從而提高了他的支持率。他決定提名 JD Vance 為副總統競選夥伴，表明川普看好 11 月的競選結果。他正在加倍推進其 MAGA 議程，暗示將推行更多的保護主義（尤其是針對中國），並承諾減稅。 歐元兌美元接近1.0916的阻力位，但至少目前沒有向上突破。

今天的經濟日曆包括德國 ZEW 投資者信心指數（7 月）、歐洲央行銀行貸款調查和美國零售銷售（6 月）。 在周四的歐洲央行會議之前，BLS 可能會受到更多關注。歐洲央行將維持利率穩定，但可能暗示 9 月下調政策利率，這一點尚未完全被排除。預計 6 月零售銷售月率將下降 0.3%。在 4 月（-0.1%）和 5 月（+0.1%）疲軟的背景下，這項低讀數可能會限制下行風險。但市場的反應仍可能是不對稱的，市場可能忽略好於預期或與預期持平的數據，不如預期的數據可能引發市場波動。

新聞與觀點

加拿大央行的第二季商業前景調查顯示，企業的銷售前景與第一季基本持平，仍比平均水準悲觀。尤其是與自由支配支出相關的企業報告了疲軟的銷售預期。 投資支出計畫也低於平均，投資支出越來越集中於 保養和維修，而不是擴大生產力。報告 勞動力短缺的企業比例 接近調查低點，但目前 很少有企業計劃裁員。 企業預計 投入價格和銷售價格的成長將放緩，這表明未來一年通膨將繼續下降。大多數在過去 12 個月中異常大幅提價的企業不打算在未來一年中再次漲價。

加拿大 央行的結論是，6 月企業對通膨的預期有所下降，目前處於加拿大央行的通膨控制範圍內。 這可能支持加拿大央行下週再次下調政策利率。在另一項關於消費者預期的調查中，消費者對通膨預期的看法與第一季持平，但對未來一年通膨的預期大幅下降。 6 月份的 CPI 數據將於今天稍後公佈。

印度央行副行長維拉格昨天對進一步放寬政策保持謹慎態度，但不排除進一步採取漸進措施 的可能性。挪威央行向低通膨邁出了一大步，但還不能宣布勝利。他預計未來幾個月通膨率將維持在挪威央行 3% +/- 1% 的容忍範圍內。今年晚些時候，通膨和核心通膨可能會上升，但他預計 12 月的通膨率仍將接近 4%，而非 5%。 他表示，最新的好於預期的通膨數據和全球風險情緒的改善並不會改變貨幣政策評估，但它們確實 使提前降息成為可能。 因此，在 7 月 23 日的會議上可能會降息 25 個基點。他認為，即使匈牙利央行在6 月的會議上表示貨幣政策進入了一個新階段，進一步降息的空間減小，但到年底仍有可能降息兩到三次，每次25個基點。匈牙利 2 年期掉期利率下降了 6 個基點。福林收盤時仍略有上漲（歐元/匈牙利福林 391.4）。