路透調查：債券策略師預計儘管關稅動盪，美債收益率仍將下降

路透班加羅爾4月15日 - 路透調查的債券策略師稱，美國總統特朗普對貿易夥伴徵收反復無常的全面關稅後，經濟放緩將最終迫使美聯儲降息，美國公債收益率將下降。

他們對美債市場表現持樂觀態度之際，通脹預期飆升，導致美聯儲決策者對降息猶豫不決，而且近一半的調查對象表示，他們對公債市場的避險地位感到擔憂。

上周，對沖基金平倉大額槓桿押注，導致市場出現急劇拋售，推動指標10年期公債收益率 US10YT=RR漲幅超過70個基點，達到近兩個月高點4.59%。

雖然特朗普出人意料地在對等關稅（中國除外）問題上做出了為期 90 天的讓步，使市場平靜了下來，但投資者情緒卻大大惡化。一些人甚至猜測，全球投資者大規模撤離美國資產的行動可能已經開始。

在回答額外問題的受訪策略師中，近一半（32 位中的 15 位）表示，他們對美國公債的避險地位感到擔憂。而在兩周前的路透調查中，略高於三分之一的外匯分析師對美元持有類似的擔憂。

儘管上周 10 年期公債標售需求強勁，但美國幾大賣方銀行在近期的市場評論中也發出了類似的警告。

高盛的策略師們在最近的一份報告中寫道："（上周）劇烈的波動揭示了公債市場的裂痕，這種裂痕可能會持續一段時間。"

不過，在路透 4 月 10-15 日的一項調查中，50 多位債券策略師預測中值為，目前約為 4.38%10 年期公債收益率將在 6 月底前降至4.21%，然後在一年內降至 4.14%。對未來12個月收益率的預測範圍從3.40%到5.00%。

以廣受關注的 MOVE 指數.MOVE衡量的公債市場波動率上周達到了 18 個月來的峰值，目前仍比長期平均水平高出 50%以上。

“本周，我希望，儘管信心不足，但實際波動率能夠略有下降，美國去通脹和經濟增長放緩等中長期主題能夠開始顯現，並拉低長期收益率，”Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示。

“話雖如此，我對收益率下降的中期觀點比短期觀點更有信心，因為短期觀點似乎被過度擴張的倉位所主導，”LeBas補充道。

在關稅的推動下，消費者的通脹預期達到了 40 多年來的最高點，這實際上束縛了美聯儲的手腳。一些官員主張暫停貨幣政策舉措，直到經濟前景變得更加明朗。

然而，利率期貨價格已反映出美聯儲今年將降息三次，而年初的降息預期僅為一兩次。

債券市場策略師們似乎更加謹慎一些--在接受訪查的30位策略師中有18位（占60%）表示，他們對美國10年期公債收益率的預測風險偏向上行。(完)

Reuters poll: U.S. safe haven concerns https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/zjvqadoojvx/Reuters%20graphic%20on%20Reuters%20poll%20U.S.%20safe%20haven%20concerns.png