【路透分析】股票退場，債券現身特朗普2.0的聚光燈下

本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多2月25日 - 在美國總統特朗普的第一個任期內，他經常在華爾街創下新高時發布推文自吹自擂，攬下推動股價破紀錄的功勞，他相信這將推動更廣泛的經濟增長。

但這一次，特朗普不再把股市視為衡量美國消費者狀況和總體經濟實力的主要標準，而是換成了債券市場，特別是長期借款成本。

摩根大通分析師Antonin Delair在上周的一份報告中，比較了特朗普第一任期內在社交媒體上發布的3,803條"市場相關話題"帖子和去年11月大選獲勝以來發布的126條帖子。

他計算得出，特朗普第一任期內有273篇帖子"直接提及市場"，其中156篇(占57%)專門涉及"美國股市的強勁表現"，還有85篇(占31%)涉及"美聯儲、利率水平和美元"。

相比之下，特朗普自11月以來的126篇帖子中只有一篇是關於股市的，五篇關於利率和美元。當然，目前的樣本量較為有限，但差異已經很明顯，而且坦率地說，在當前的經濟背景下，出現這種差異是可以理解的。

**站在"錯誤的"一邊**

當美聯儲去年9月開始降息時，人們預期長期債券收益率也會隨之下降。但由於種種原因(包括對赤字、債務和通脹前景的擔憂)這種情況並沒有發生。抵押貸款和其他長期貸款利率飆升，給借款人造成壓力。

美國財長貝森特(Scott Bessent)曾多次表示，他和特朗普正在關注10年期收益率，並實施政策促使其下降。他在本周二再次表示，這是他"特別關注"的地方。

被委以縮減聯邦開支重任的特斯拉TSLA.O老板馬斯克曾表示，任何拋售債券的人都在交易中"站錯隊"。

馬斯克和貝森特對長期收益率走向的影響力，在這個由全球眾多因素驅動的28萬億美元規模的市場中可能微不足道；不過他們似乎正在如願以償。

**債券狂歡**

最近的一系列美國經濟數據(採購經理人指數(PMI)報告、零售銷售、消費者信心和製造業數據)表明，美國經濟活動正在惡化。公債大漲，收益率暴跌，投資者紛紛將債券作為股市搖搖欲墜之際的避險之選。

10年期公債收益率US10YT=RR周二下挫近10個基點至4.28%，創12月中旬以來新低。兩年期公債收益率US2YT=RR也觸及大選前以來的最低水平，正滑向4.00%。

這一走勢可能會持續一段時間。其中一個原因就是，馬斯克警告過的那些空頭頭寸，以某些標準衡量已接近紀錄高位。因此，進一步空頭回補的空間很大，從而會加速收益率的下滑。

但問題也在這里。特朗普和貝森特希望收益率下降，是因為能源價格下降、通脹降溫、以及經濟穩步發展，而不是因為經濟瀕臨崩潰。

因此，特朗普可能會如願看到收益率下降，但他應該仔細看看自己的願望是什麼。(完)