九張圖告訴你：我們處於一個新的商業週期了嗎？

作者：Felix Jauvin，Blockworks；編譯：鄧通，金色財經

自從 2020 年 COVID 導致全球經濟停擺以來，判斷我們處於商業週期的哪個階段就變得非常困難。

典型的商業週期如下所示，從歷史上看，通過將其與利率和貨幣政策進行對比，很容易大致瞭解我們處於哪個階段：

然而，近年來一切都有些顛倒，讓許多經濟學家感到困惑。

例如，2022 年我們看到實際 GDP 爲負（最初爲 2，但後來下調爲 1）：

然而，根據 JOLTS 的數據，在同一時期，我們經歷了有史以來最火爆的勞動力市場之一。

在勞動力市場如此強勁的情況下，很難相信會出現經濟衰退：

自 2022 年以來，我們看到美聯儲經歷了一次重大的加息週期，從總體來看，這並沒有導致經濟陷入衰退。股市每天都創下新高，勞動力市場降溫但仍保持彈性，GDP 增長強勁。

然而，在同一時期，如果你專注於製造業和商品部門，而將服務業放在一邊，幾乎看起來我們剛剛經歷了製造業衰退。

ISM 製造業 PMI 已經處於收縮區間幾年了：

在此期間，我們看到了嚴重的通貨緊縮，導致經濟商品部門出現徹底通貨緊縮：

快進到今天，我們已經看到美聯儲降息以應對對勞動力市場的擔憂，並繼續嘗試讓經濟軟着陸，從而進入沒有衰退的新商業週期。

我們現在看到的領先指標暗示製造業可能正在走出低迷，走向新的上升趨勢。

我們開始看到大宗商品在經過兩年的盤整後開始爆發，暗示經濟增長正在上升：

ISM新訂單似乎正在爆發，費城聯儲製造業指數也是如此：

根據調查數據，自大選以來，這在很大程度上是由商業領域的樂觀情緒所推動的：

那麼，這場圖表之旅將把我們引向何方？

我認爲可以肯定地說，我們並沒有進入週期的後期。我們似乎正處於新商業週期的早期階段，由於過去幾年的鉅額財政刺激和赤字，我們避免了經濟衰退。

來源：金色財經