特朗普重返白宮，料將開啟市場動盪新時代

• 投資者密切關注特朗普 1 月 20 日的就職演說
• 貿易、移民和監管是潛在關注話題
• 股市對以往的就職典禮反應平淡，但有人稱這次可能會有所不同

路透紐約1月15日 - 特朗普周一的就職典禮可能預示著市場將進入一個更加動盪的時期，這位共和黨籍總統料將在貿易和移民等一系列問題上迅速採取行動，預計這將影響資產價格。

特朗普的關稅計劃可能會進一步加劇通脹擔憂，從而給債券和股票價格帶來壓力，同時加強移民控制的舉措也可能對這些市場產生影響。放鬆監管的舉措有望提振包括加密貨幣和銀行股在內的資產。

投資管理公司 Muhlenkamp & Co. 的投資組合經理 Jeff Muhlenkamp 表示：“市場對這次就職演說非常敏感。現在每個人都在試圖分析特朗普或他最大的盟友發出的每一個字和細微差別。”

一些價格已經體現了特朗普的預期政策目標，其中包括減稅、減少監管和對外國進口產品徵收關稅。 此次演說也可能為白宮未來幾天和幾周的行動奠定基礎。

BCA Research 首席美國策略師Doug Peta表示：“一旦有跡象表明新政府可能採取不同于迄今為止所傳達的路線，金融市場將準備好採取行動。”

投資者表示，一般來說，股市對總統就職典禮的反應平淡，但考慮到特朗普的不可預測性和通過言論震撼市場的能力，這次情況可能會有所不同。

倫敦證券交易所的數據顯示，自二戰以來，總統就職典禮一般會導致標普500 指數平均下跌0.27%，其中大約一半的情況是，該指數在總統就職演講當天或市場關閉後的第一個交易日上漲或下跌。

特朗普上次就職演講是在 2017 年 1 月，標普 500 指數當天上漲 0.3%。美國股市和債券市場周一將休市，周一也是馬丁路德金日，因此大部分交易反應可能要到周二才會顯現。

在特朗普整個第一任期內，標普500 指數上漲了近 68%，但市場出現了波動，部分受特朗普與中國的貿易戰影響。

**特朗普交易背後的動力？**

當然，幾個月來，投資者一直在根據白宮即將發生的變化調整投資組合，許多“特朗普交易”甚至在 11 月大選之前就開始升溫，當時特朗普在民調和博彩市場中領先。

Wilmington Trust首席投資官Tony Roth表示：“在政策細節尚未明確之前，市場就試圖開始對政策進行定價。”

不過，一些“特朗普交易”已經消退。其中包括地區銀行和小型股，這兩類股票預計都將受益於特朗普放鬆監管的舉措，這些股票至少已回吐了部分大選後的漲幅。

大盤也失去動力。圍繞特朗普預期的促增長議程的樂觀情緒，包括減稅和放鬆監管，在選舉後令股市普遍受益。

但標普500指數已回落，自 11 月 5 日以來的漲幅已削減至1%。持續的通脹導致市場預測美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)將比之前預期的更早結束降息周期，從而削弱了股市的上漲勢頭。

圖：大選後美股的漲勢已消退

**警惕關稅談判**

投資者對特定話題引發的分歧保持警惕。DWS Group美洲首席投資官David Bianco將留意就職演說中有關引入關稅的任何暗示，並補充說“特朗普有能力對關稅採取行動，而且他可能會非常迅速地採取行動”，而此類言論可能“令投資者情緒低落”。

Bianco特別指出，“債券市場應該警惕”特朗普的言論。上周五，指標美國公債收益率創下 2023 年 11 月以來的最高水平，因此前公布的強勁美國就業報告加劇了人們對通脹的擔憂。

投資者留意特朗普可能會發表一些不同尋常的想法，類似于他最近表達的吞並格陵蘭島的願望，或宣揚需要大舉支出的目標，這可能會加劇人們對財政赤字不斷擴大的擔憂。

自由資本市場首席全球策略師Jay Woods表示，他正在關注哪些商界領袖可能會出席就職典禮。

Woods說：“這可能會對那些希望與白宮建立內部聯繫的個別公司產生更多影響。”

F/m Investments的總裁兼首席投資官Alex Morris表示，他將留意特朗普的語氣，包括“關注他的憤怒而不是政策或陳詞濫調的每一句話”。

Morris表示：“憤怒情緒持續的時間越長，債券和股票價格就越有可能下跌。”(完)

US stock market post-election bump fades https://reut.rs/40jaPkK

(編審 汪紅英)

((Hongying.Wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692073;))