就在7天后——傑克遜霍爾會議前瞻：美聯儲是否會通過降息重新定義經濟？
FX168財經報社(北美)訊 在週四（8月15日）發佈的一份報告中，美國銀行（Bank of America，NYSE：BAC）的策略師提供了對即將舉行的傑克遜霍爾（Jackson Hole，簡稱JH）研討會的前瞻。此次研討會將於8月22日至24日舉行，由堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦，匯聚了來自全球的中央銀行家、政策制定者、學者和經濟學家。
根據美銀的分析，聯邦儲備主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）可能會選擇直接的方法，提供對當前經濟形勢的概述，這類似於他在7月FOMC會議上的發言。與7月的語言相比，如果有變化，就可能意味着委員會「非常接近」或「接近」到可以開始放鬆貨幣政策的地步。
策略師指出，「如果鮑威爾在發言中更加強調委員會希望避免勞動市場出現‘意外疲軟’，而不是在問題發生後才做出反應，這將是一個進一步的信號。」
此外，鮑威爾可能會提到6月的預測總結，表明委員會可能會逐步撤回政策寬鬆，以平衡經濟前景的不確定風險。
策略師們認爲，放鬆政策週期的開始可能被視爲美聯儲在通脹方面取得了勝利，儘管這不會被明確表述相反，關注點可能會轉向維持勞動市場的成果。。美銀策略師們指出，如果2022年是關於「決心」，2023年是關於「數據依賴」，那麼2024年可能會集中在「維持穩健的勞動市場」上。
「畢竟，美聯儲對實現軟着陸的定義是將通脹帶回目標，而不需要勞動市場條件惡化，」該銀行的報告中寫道。
「對通脹的戰鬥尚未完全勝利，但信息可能是已經取得了足夠的勝利，因此現在的重點將是防止勞動市場出現不希望的疲軟。」
在市場影響方面，策略師表示，利率市場可能預期美聯儲會發出信號，表明下一步可能是降息。
如果鮑威爾發言，市場預期他會暗示如果通脹繼續改善，下一次會議可能適合降息。然而，任何降息的幅度和速度將取決於即將公佈的通脹和經濟活動數據。
市場已經在很大程度上考慮了這種結果，因此這些信號不太可能引起驚訝。策略師們還認爲，市場不指望鮑威爾明確反對50個基點的降息可能性。他們警告說，風險在於美聯儲的通訊可能會更爲鷹派。如果鮑威爾在9月FOMC會議上沒有暗示降息，或者暗示大規模降息不在考慮之中，這可能會導致美國國債收益率曲線顯著的熊市或扭曲趨平。
關於利率波動性，美銀預計在傑克遜霍爾事件後，gamma（即利率波動率的敏感度）會降低。歷史分析表明，研討會之後，利率波動性通常會下降，特別是在gamma空間，但也包括中期到期期限。
「對中期到期期限的擴展可能反映了政策軌跡的不確定性減少，」策略師們寫道。
最後，他們預計傑克遜霍爾討論對美元的影響不會很大。
市場已經在定價今年四次美聯儲降息，並且美元已經在走弱，特別是在7月份的勞動市場數據低於預期之後。通脹逐漸朝着正確的方向發展，證明了美聯儲開始放鬆政策的合理性，儘管這不一定會以市場目前定價的快速速度進行。
