需求減少導致價格下跌，比特幣還能穩住嗎

由於今年早些時候的 ETF 熱潮正在放緩，自 4 月份以來，對比特幣的需求大幅下降。

自 4 月以來，比特幣的需求急劇下降。美國現貨 ETF 購買量的減少以及鯨魚持有量的下降導致了這種下滑。與此同時，長期持有者繼續以創紀錄的速度積累比特幣，而 2024 年漲勢期間買入的短期持有者現在正在遭受未實現的損失。此外，減半後比特幣挖礦成本飆升，運營費用和挖礦難度增加將每枚比特幣的挖礦成本推高至近 52,000 美元。儘管面臨這些挑戰，但一些分析師認爲，最糟糕的時期可能已經過去。

比特幣需求下降

比特幣的需求自 4 月份以來一直在穩步下降，最近的數據甚至顯示其接近負值。CryptoQuant 的一份報告顯示，比特幣的表觀需求已經下降了不少，從 4 月份 30 天增長 496,000 BTC 變爲負增長 25,000 BTC。

該需求指標是通過分析每日比特幣區塊補貼與一年多以來保持不變的比特幣數量的每日變化之間的差值來計算的。

當然，需求下降影響了比特幣的價格，從 4 月份的 70,000 美元左右跌至 8 月初的近 51,000 美元低點。儘管經歷了這一調整，但比特幣今年迄今仍實現了 30% 以上的回報。需求放緩的主要驅動因素之一似乎是美國現貨交易所交易基金(ETF) 購買量的減少。事實上，購買量從 3 月份的 12,000 BTC 下降到 8 月 11 日至 17 日當週的平均 1,300 BTC。

Coinbase上 BTC 交易溢價下降也證明了 BTC 需求的減少。在 2024 年初（恰逢 ETF 推出）達到 0.25% 的溢價後，溢價已降至 0.01%。現在，分析表明，現貨 ETF 購買量的恢復可能對刺激比特幣需求並可能引發價格上漲至關重要。

儘管機構需求減弱，但長期比特幣持有者一直在以前所未有的速度積累數字資產。從未花費或出售比特幣的地址總餘額正以創紀錄的每月 391,000 BTC 的速度增加。永久持有者的需求激增超過了 2024 年第一季度比特幣價格超過 70,000 美元時的水平。

另一方面，鯨魚減少了總持倉量。鯨魚持倉量的 30 天百分比變化已從 2 月份的 6% 放緩至目前的 1%。從歷史上看，鯨魚持倉量的月增長率超過 3% 與比特幣價格上漲有關。

短期 BTC 持有者遭受損失

8 月 5 日，比特幣價格暴跌逾 15%，跌至六個月低點 49,050 美元。此次調整是短期持有者的“過度反應”，這些人持有比特幣的時間不到 155 天 。

隨着比特幣價格徘徊在 58,800 美元左右，這些短期持有者現在持有的比特幣處於未實現虧損狀態。這羣人主要包括在2024 年比特幣漲勢期間購買比特幣的投資者，當時比特幣在 3 月份創下了 73,835 美元的歷史新高。

根據報告，短期持有者在最近的低迷時期承受了大部分損失。該羣體的市值與實際價值 (MVRV) 比率已跌破 1.0 的均衡值，表明他們在市場調整後承擔了大部分損失。雖然這種情況在牛市期間很常見，但該報告還警告稱，如果 STH-MVRV 長期保持在 1.0 以下，可能會導致投資者恐慌，從而可能引發嚴重的熊市。

最近的價格下跌可能是新投資者的過度反應，原因是他們正在經歷高額的未實現損失。分析師研究了短期持有人成本基礎與持有成本基礎之間的偏差，以評估這種過度反應的程度。他們發現，在當前週期中，這些指標之間的偏差很小，這表明低於 50,000 美元的市場拋售可能是適度的過度反應。

只要比特幣的價格仍低於 59,000 美元，短期持有者就可能繼續虧損。截至發稿時，BTC的交易價格爲 59,374.73 美元，過去 24 小時內其價格下跌超過 2%。BTC 在其周線圖上也虧損了約 2.6%。

多種因素可能導致 BTC 價格陷入困境，包括現貨比特幣 ETF 的持續資金流出、比特幣礦工盈利能力下降以及對負面宏觀經濟事件的擔憂。即將於 8 月 23 日發佈的美國每週失業救濟申請數據和採購經理人指數 (PMI) 預覽數據可能會在比特幣的下一次價格走勢中發揮關鍵作用。

來源：金色財經