黃金市場新一輪爆發，這些黃金股值得關注

TradingKey - 自美國大選以來，黃金市場波動加劇。川普勝選初期，投資人因促成長政策預期而拋售黃金，轉向風險資產。然而，近期受關稅政策及地緣政治影響，黃金價格持續攀升，年內漲幅已達9%。

川普政策與地緣政治推動金價上漲

川普近期關稅政策及外交言論成為金價上漲的關鍵推手。在與以色列總理內塔尼亞胡的聯合記者會上，他提出美國應控制加薩走廊並主導戰後重建，引發避險情緒升溫。

更重要的是，美國對加拿大、墨西哥及中國的關稅措施，以及對歐盟徵稅的威脅，進一步加劇市場不確定性。投資人擔憂美中貿易摩擦升級，推動黃金作為避險資產的吸引力上升。

經濟學家普遍認為，川普政策可能加劇通膨，並對經濟成長構成壓力。安永首席經濟學家格雷戈里·達科預計，關稅政策及其引發的報復性措施可能導緻美國2025年GDP成長率下降1.5個百分點，2026年再降2.1個百分點。此外，貿易戰可能推高物價，衝擊股市​​，甚至引發失業潮。這些因素均可能削弱美元，為黃金提供支撐。

多重不確定性支撐黃金需求

不確定性因素大量存在。無論美國貿易政策如何，國際緊張局勢仍將持續，俄烏戰爭仍在持續，中東衝突不斷，川普也打算遏制伊朗石油出口，以防止該國發展核武。

儘管目前尚不清楚聯準會今年可能降息多少，但鑑於聯準會仍在努力應對通膨，其他央行正在採取降息措施。較低的利率使黃金更具吸引力，因為它減少了投資者因持有不支付利息的資產而放棄的回報。

美國債務不斷增加的風險

對美國債務膨脹的持續擔憂也使得黃金對投資者俱有吸引力。在貝森特承諾「將美國資產負債表的資產方貨幣化」——換句話說，將關注資產和負債一樣多。

據負責任財政預算委員會稱，眾議院共和黨人正在考慮一項大規模的稅收和支出法案，該法案將使“主要赤字淨增加高達 5.5 萬億美元”並“在未來十年內使利息成本增加約 1.3 萬億美元” 。這可能會在今年春天引發債券市場的恐慌，

各國央行加速黃金儲備多元化

許多分析師認為，隨著各國央行加速推進外匯存底多元化，減少對美元的依賴，也對金價有支持作用。

Mazziero指出，金磚國家（BRICS）正積極推動建立以黃金為錨的新結算貨幣，以​​取代美元用於國際貿易。這項措施的可行性及其對全球金融體系的潛在影響，引發了廣泛關注。值得注意的是，川普政府已宣布對採用該貨幣的國家徵收100%的關稅，這一強硬立場進一步凸顯了該計劃的現實可能性及其帶來的挑戰。

此外，世界黃金協會委託進行的《2024年央行黃金儲備調查》顯示，69%的受訪央行預計未來將持續增加黃金儲備。各國央行普遍強調，黃金在降低投資組合風險、分散外匯存底的戰略價值正日益凸顯。

「川普經濟」下的黃金定位

要理解這一點，川普經濟顧問委員會主席史蒂芬米蘭去年撰寫的一份內容豐富的投資者備忘錄已經做出了深思熟慮的解釋（呼應了貝森特等人在很大程度上贊同的想法）。

正如副總統 JD Vance 去年告訴國會的那樣，川普的陰謀集團認為美元被嚴重高估——高估到掏空該國工業基礎的程度。他們將此歸因於美元的儲備貨幣地位。而同時，關稅也可能增強美元的價值。

儘管他們更希望貨幣貶值，但川普也希望保持美元在全球的主導地位。這使得他們的政策看起來異常矛盾。但一些市場評論員，如Luke Gromen認為，如果財政部容忍或允許黃金兌美元繼續飆升，這種矛盾可能會得到解決。黃金很可能是川普政府顯然試圖打造的新體系的關鍵支點。

值得關注的黃金相關投資標的

黃金ETF：SPDR Gold Shares (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)，均錄得穩健漲幅。

黃金礦業：Kinross Gold Corporation (KGC)、AngloGold Ashanti Limited (AU)、Harmony Gold Mining Co. (HMY)，年漲幅均超20%。

貴金屬特許權與流動公司：此類企業向礦商提供融資，並按收入比例收取回報，在金價上漲週期具備較強吸引力。