天然氣價格穩定仍遙不可及

荷蘭合作銀行（Rabobank）大宗商品分析師指出，由於電力和供熱產業需求疲軟，歐洲天然氣需求較去年同期下降 10%，而工業用氣需求則保持穩定。

地緣政治緊張局勢持續推動價格波動

比往年更寒冷的冬季將增加暖氣需求和對液化天然氣的競爭，但歐洲不太可能成為全球優質天然氣市場。冬季暖氣需求的增加也為2025年帶來了新的風險，因為這將迫使歐洲的液化天然氣進口量再次上升！

地緣政治緊張局勢，尤其是圍繞俄羅斯天然氣供應和中東衝突的緊張局勢，繼續推動價格波動。投機性定位也影響了近期的價格走勢，並有可能根據地緣政治的發展進一步拋售。我們仍預期第四季 TTF 天然氣價格平均為 38 歐元/兆瓦時，2025/2026 年冬季為 36-37 歐元/兆瓦時。

歐洲碳市場正密切關注 TTF 天然氣市場的價格變化，而地緣政治風險仍是導致價格波動的主要因素。天然氣價格上漲推動了對更多碳密集型燃煤發電廠的需求，進而推動了今年冬季歐盟配額（EUA）的需求。我們預測第四季歐盟配額價格將在 68-71 歐元/噸二氧化碳當量之間。