沃尔玛财报点亮美国经济红灯：滞涨要来，消费者要退

TradingKey - 美国经济风向标、零售巨头沃尔玛2025财年Q4业绩依然给力，但预警2026财年销售放缓，引发美国消费和经济增长乏力的担忧。沃尔玛股价绩后大跌7%左右。

2月20日，沃尔玛（WMT.US）公布了2025财年第四季财报，营收和利润增速分别为5.1%和8.3%，整体优于预期。 2025财年全年营收6810亿美元，创全球企业营收之最。

不过，自2012年来稳坐季度营收最高的零售商宝座的沃尔玛，上一季营收输给了亚马逊：沃尔玛1805亿美元 VS 亚马逊1878亿美元。

令投资人感到失望的是沃尔玛给出的2026财年指引：预计2026财年营收增速3%至4%，预期4%；调整后每股盈余2.5至2.6美元，预期2.77美元。

财报公布后，当日沃尔玛股价收跌6.53%，创2023年11月以来最大跌幅，报97.21美元。在美国消费和经济坚挺的背景下，沃尔玛股价年内上涨7.59%，近一年大涨66.26%。

美国消费前景引人担忧

沃尔玛财务长John David Rainey在财报电话会议上表示，消费者行为仍然保持连贯性且具有弹性，但也承认，公司正处于一个不确定的时期。

沃尔玛称，消费者行为、全球经济和地缘政治条件仍然存在不确定性。

特朗普关税政策是接下来美国消费活动和沃尔玛销售前景的一座大山，包括对中国进口商品加征10%关税、延迟的对墨西哥产品加征25%关税等。

Rainey指出，沃尔玛从中国购买微波炉等商品，从墨西哥购买食品等。他提到，沃尔玛在对关税影响的指引中没有做出任何「明确假设」。

有策略师指出，沃尔玛这份财报进一步引发了人们对消费者状况的担忧。目前已经看到一些令人失望的消费者信心数据，最新的零售销售数据也不及预期，这引发关于今年剩余时间经济增长将有多强劲的猜疑。

美国2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，创7个月最低，远不及预期的71.8；终值将在21日公布。

美国1月零售销售月减0.9%，预期下滑0.2%，创2023年3月以来最大月度跌幅。

滞涨风险卷土重来

美国总统特朗普上台前后，几乎每个人都在说，其关税、限制移民等政策将推高美国通胀。

20日，芝加哥联储主席古尔斯比表示，他担心大规模关税可能会带来严重的供应冲击，从而加剧通胀，如同COVID-19新冠疫情期间那样。

同日，圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，通胀停滞在2%以上或进一步走高的风险似乎趋于上行。同时，还必须考虑另一种可能性，即通胀停止收敛或继续上升的情况下，就业市场出现疲软。

也就是说，滞涨风险可能会卷土重来。

诺贝尔经济学奖得主Joseph Eugene Stiglitz也认为，尽管人们在年初时对美国经济持乐观态度，但特朗普不断变化的关税以及其对法治的轻视，会让企业感到担忧。

Stiglitz指出，特朗普带来的不确定性可能会减缓经济增长并推高通胀，美国将迎来通胀和经济疲软并存的滞涨情景。