市场又一次错误选择！七巨头中最便宜，谷歌被严重低估了！

“就预期市盈率而言，谷歌是Mag7中最便宜的股票。”

谷歌(NASDAQ:GOOG)在最近的收益报告后出现回调，因为该公司的收入未达到预期。宣布将资本支出大幅增加至750亿美元也令华尔街感到震惊，人们怀疑这笔快速投资能否审慎地商业化。尽管有DeepSeek的故事，但大多数大型科技公司仍在坚持其资本支出计划。随着更高效的大型语言模型的建立，谷歌将获得强大的顺风。

谷歌旗下的Waymo也显示出良好的增长轨迹，因为该公司将在未来几个月内在新的大都市推出这项服务。特斯拉预计将于6月推出其Robotaxi服务，这将清楚地比较Waymo和特斯拉的能力。如果Waymo的表现明显优于特斯拉的Robotaxi，我们可能会看到对Waymo增长的更乐观预测。

谷歌的云服务也显示出良好的同比增长，利润率迅速提高。与此同时，谷歌的交易价格仅为截至2026年12月财年每股收益预期的18.2倍。这使得谷歌成为Mag7集团中最便宜的股票。它继续显示出强劲的增长动力，如Waymo、云、订阅等，这可以改善对该股的看涨情绪，使其成为当前价格的不错选择。

在最新财报公布后，由于华尔街对资本支出的快速增长感到担忧，谷歌股票的情绪发生了变化。谷歌宣布2025年的资本支出为750亿美元，比普遍预期的588亿美元高出约30%。人们真正担心的是管理层是否能够审慎地部署这笔资金并实现良好的投资回报。

在DeepSeek发布后，情况尤其如此，DeepSeek的效率大幅提升。最初人们对DeepSeek的说法持怀疑态度。然而，我们看到越来越多的开源模型表现出与OpenAI的o1模型类似的性能。最近，斯坦福大学和华盛顿大学的人工智能研究人员能够以50美元的云积分成本构建一个“推理”模型。这消除了投资数百万美元构建的大型语言模型的护城河。当更便宜的开源模型随时可用时，他们很难收取高额订阅费。亚马逊的AWS已经宣布在其平台上提供DeepSeek模型。

在接下来的几个季度中，我们很有可能继续看到更好的LLM模型和效率提升。这一趋势对谷歌来说可能是一个巨大的利好，因为它可以巩固其在搜索行业的市场领导地位。在2022年底推出ChatGPT后，许多分析师预测谷歌搜索将面临厄运。然而，谷歌搜索报告称，最近一个季度同比增长12.5%，自推出ChatGPT以来的过去两年增长超过25%。DeepSeek带来的最大挑战是昂贵的ChatGPT模型。这应该有助于谷歌搜索提高其在市场上的地位，并减少来自大竞争对手的威胁。

本季度的云业务收入为119.5亿美元，同比增长30%。这一数字略低于预期，但与亚马逊(AMZN)的AWS相比，这一增长率仍然更高。与此同时，谷歌云的利润率正在迅速扩大。该部门的营业利润为20.9亿美元，而去年同期仅为8.64亿美元。本季度的营业利润率从去年同期的9.5%上升至17%。

谷歌云17%的营业利润率仍远低于AWS接近35%的营业利润率。谷歌云很有可能在未来几个季度缩小与AWS的利润率差距。在最近的财报电话会议上，管理层提到，由于缺乏足够的高性能计算芯片，他们的云部门供应受限。随着这一瓶颈被消除，我们可以看到谷歌云的收入和利润率呈现更强劲的走势。

谷歌的Waymo也在迅速向新地区扩张，这可以建立比竞争对手更大的领先优势。Waymo有望很快在东京推出，走向国际。特斯拉计划于6月推出其Robotaxi服务。然而，考虑到过去的延迟，我们必须等待看到实际平台才能相信管理层。一些开源数据显示，特斯拉在关键脱离方面远远落后于Waymo。特斯拉Robotaxi的表现将与Waymo进行比较，后者为该行业树立了黄金标准。特斯拉的任何失误都可能提振人们对Waymo和谷歌的情绪。

就预期市盈率而言，谷歌是Mag7中最便宜的股票。尽管每股收益增长预测强劲，但截至2026年12月的财年的预期市盈率仅为18.2。谷歌股票的另一个积极因素是低预期每股收益预测和高预期每股收益预测之间的差距很小。在47位分析师中，截至2026年12月的财年的最低每股收益预测为9.19美元，而最高每股收益预测为11.43美元。小差距表明大多数分析师对公司未来的表现充满信心，并降低了股票的风险。

另一方面，截至2026年12月的财年，特斯拉股票的预期市盈率为94倍。特斯拉的每股收益低预测为2.05美元，而每股收益高预测为7.31美元，是低预测的3.5倍多。

这增加了特斯拉股票的风险。如上所述，如果Waymo的表现明显优于特斯拉的Robotaxi平台，我们可能会看到对谷歌股票的看涨情绪更加浓厚，并且有更好的远期预测。

谷歌的远期收入预期也相当强劲。这表明，来自新的基于人工智能的搜索平台的威胁预计很小。尽管搜索行业出现了新的人工智能工具，但谷歌拥有强大的护城河，可以在未来几年带来良好的收入增长。

在上图中，我们可以看到谷歌的预期市盈率最低。谷歌的每股收益增长预测也更强劲，与其他Mag7公司相比，这降低了该公司的预期PEG比率。

尽管近期收益报告公布后，市场对谷歌的前景有些悲观，但该公司的基本面强劲。该公司正以良好的速度增长，每股收益增长势头强劲。云计算部门的利润率增长良好，收入增长在大型云计算公司中名列前茅。该股是Mag7集团中最便宜的股票，以目前的价格来看，这是一个不错的选择。

该股目前的市盈率仅为2026年12月财年每股收益预期的18倍。与此同时，谷歌拥有良好的增长动力和强大的护城河。更高效的人工智能工具和法学硕士应该会降低谷歌的资本支出要求，并成为未来几个季度盈利的顺风。

作者|Bluesea Research

编译|华尔街大事件