2025年上涨至750美元，AI助力下的META，为何仍然值得买入？

“人工智能和最终的Metaverse存在机会。”

Meta(NASDAQ:META)在过去几年中表现强劲。这家社交媒体公司在2022年底股价跌破100美元时就陷入了困境，而且在几年内上涨500%后，其估值仍然不高。由于人工智能和最终的Metaverse存在机会，分析师仍然看好Meta。

随着苹果在Vision Pro上继续苦苦挣扎，Meta已越来越多地进军智能眼镜领域。这家科技巨头声称有能力推出类似于Vision Pro的AR/VR设备，但该公司显然从苹果的失败中吸取了教训。

据彭博社报道，Meta正与Oakley合作开发新款高端智能眼镜，该款眼镜将以Sphaera眼镜为基础，在镜框中央配备摄像头，产品主要针对运动员。

这款眼镜将基于目前与雷朋合作的项目，售价可能高达1,000美元。Meta计划将其智能眼镜技术拓展至合作伙伴Essilor Luxottica Société anonyme旗下的其他时尚品牌。

最终目标是替代iPhone，Orion眼镜的后续产品预计最早将于2027年上市。这款设备目前不太可能替代iPhone。然而，到2030年或更久以后，最终目标是打造一款带有平视显示屏的智能眼镜，无需智能手机即可查看电子邮件、回复短信和拍照。

Meta正通过Reality Labs部门大力投资这些设备。该部门上个季度亏损44亿美元，年亏损额为177亿美元，以实现这一最终目标，即开发出一款能够替代现有产品的设备，为Apple带来每年超过2000亿美元的收入，同时还能创造Metaverse机会。

这家社交媒体巨头尚未在这一领域创造巨额收入，其重点主要放在吸引力有限的QuestMR设备上。机会继续向智能眼镜发展，而Vision Pro的失败实际上帮助Meta转向了这一目标。

一些有限的市场研究似乎仅针对智能眼镜市场，该市场规模将从现在的60亿美元增长到2032年的150亿美元。Vision Pro的销量可能仅为20万台，由于缺乏新版本的路线图，未来的增长预测有限。

Meta在一定程度上因人工智能带来的广告增长而得以挽救。该公司第三季度的广告收入同比增加了60多亿美元，但因效率提升，营业收入减少了40多亿美元。

Meta的效率提高以及社交媒体平台的复苏带来的利润大幅提升，使得加大对Reality Labs的投资变得更加可行。这家科技巨头目前每季度从社交媒体业务获得的营业收入接近220亿美元，第四季度的假日消费将进一步增加收入。

Meta将于下周1月29日公布12月季度收益。分析师的普遍预期如下：

收入—470亿美元，同比增长17.1%

每股收益—6.74美元，同比增长26.4%。

实际上，即使在承受了Reality Labs部门的巨额损失后，Meta第四季度的总营业收入仍将接近200亿美元。更不用说，过去几年，Meta的季度收入已超过近10亿美元，过去5个季度的每股收益大幅超过平均水平，达到每季度至少0.35美元。

该股绝对不像之前交易时那么便宜，2025年每股收益目标为24倍，为25.41美元。这里的故事是，Meta的交易价格是这些目标的24倍，可以选择只专注于人工智能并消除Reality Labs超过170亿美元的运营亏损，或者看着该部门通过开发能够取代智能手机的智能眼镜成为巨大的增长动力。

扣除12%的公司税率的税收优惠后，巨额运营亏损达到155亿美元。Meta目前有26亿股流通股，仅凭消除亏损，其每股收益就能增加约6美元，这还不包括智能眼镜或Metaverse领域成功带来的更高利润的未来潜力。

本质上，由人工智能推动的核心社交媒体业务的核心每股收益在30美元以上。该股的交易价格仅为这些每股收益目标的21倍。明年收入预计将增长近15%，因此该股的合理估值很容易达到750美元，即核心收益的25倍。

基本情况是Meta将在2025年达到这一价格。乐观的情况是智能眼镜将成为真正的iPhone杀手，并在未来几年为股价提供更大的催化剂。

风险在于，由于人工智能模型的薄弱，故事可能无法顺利展开。此外，智能眼镜市场可能最终仍是一个小众市场。那么，Meta将在未来几年陷入亏损的困境，而市场不会根据调整后的亏损核心收益来给予其股票估值。

投资者最需要注意的是，Meta似乎有望报告另一个强劲的季度业绩，并以2025年为目标。智能眼镜业务提供了一个重要的长期催化剂，而根据核心收益，该股目前价格便宜，如果Reality Labs部门能够推出成功的产品，那么它将提供所有的上行空间。

作者|Stone Fox Capital

编译|华尔街大事件