分析

路透澳洲朗塞斯顿3月4日 - 原油出口国组织OPEC+指出 "健康的市场基本面和积极的市场前景"，以此来说明他们增产决定的合理性。OPEC+在周一的一份声明中表示，将按计划在4月份增产。根据路透的计算，将要增加的石油产量为13.8 万桶/日。

3月3日，港股在上周五急回了有接近780点后，表现趋向反覆靠稳，市场正在等候全国两会的即将召开，观望气氛是有所转浓了，然而，在政策预期的红利支持下，估计港股或有持续整理整固的倾向，但是相信总体稳好的状态仍将可望保持。

周一恒指高开，早段略回软，至09:37跌至23015.35点的早市低位后反弹，反覆升至10:28至23405.98点的全日高位后牛皮，至10:56后回软至23200水平牛皮。

也许难以想象在两年后的今天，小米的股价会狂飙至50港元以上，比当时高出四倍，小米的市值也达到了1.25万亿港元，超越招商银行（03968.HK），成为港股市值第九高的上市公司。

大市已开始步入3月份之上旬，而经过上周五之一轮大幅急跌后，技术上确曾稍作明显反弹，而恒指亦顺势略为重越10天线（约在23181点左近），惟由于买盘态度保守，故大市之升势不但未能持续，且10天线亦因而再度失守。

鉴于美联储最关注的指标之一——PCE增长放缓以及经济出现了疲软的早期迹象，我们预计美联储将在今年年底前降息3-4次，远高于市场目前预期的2次降息。如果我们对美联储降息路径的评估正确，从中期（3-12个月）来看，美元指数和美债收益率可能会见顶回落。随着降息周期的重启，我们预计美国股市还有进一步上涨的空间。

2024年，摩根士丹利实现了令人瞩目的增长，净收入达到617.6亿美元，EPS增长了53%。其EBIT飙升49%，显示出强劲的盈利能力。摩根士丹利预计合理目标价为151.85美元，但其高估值可能受到市场预期的影响，存在地缘政治风险、市场波动性和监管变化等潜在风险，这可能会影响股价走势。

周一(3月3日)欧市盘中，现货黄金日内录得温和升幅，目前金价位于2870美元/盎司附近；投资者等待美国制造业PMI数据，预计将引发今日市场大行情。由于地缘政治和关税的不确定性，黄金价格周一早盘出现上涨。周一，由于美元温和走软，黄金价格获得一些积极的牵引力。对美联储将再次降息的押注削弱美元，使黄金受益。对特朗普关税计划和全球贸易战的担忧也支持黄金。

随着电子商务渗透率的持续提升，尤其是在北美地区，Shopify的商品交易总额（GMV）将持续快速增长。Shopify已成功拓展至企业对企业（B2B）领域，提供了各种各样的定制化解决方案。我们估计Shopify的合理价值交易区间在100美元至140美元之间，在乐观的情况下，大约有20%的上涨潜力。

澳元（AUD）的走势受到国内外多重因素的影响。从国内来看，澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场、大宗商品价格上涨以及中国经济的逐步复苏将为澳元提供支撑。从外部环境来看，美元指数预计将在短期内上升，随后回落。总体而言，短期内（0-3个月），我们预计澳元对非美货币的涨幅将超过美元指数，推动澳元兑美元小幅升值。中期内（3-12个月），美元的走弱将进一步提振澳元兑美元。

今年以来，市场表现最好的板块无疑就是科技板块。从细分来看，以人形机器人为代表的AI板块大幅上涨，港股方面以科技互联网巨头为主的恒生科技指数大涨，形成了一轮强势的科技股行情。与此形成鲜明对比的是，美股的科技七姐妹今年以来出现了高位回落、大幅震荡的走势，美股的科技股已经上涨了十几年，很多已经产生了比较大的估值泡沫。

短期内（0-3个月），美元的走势将受到三条主线的驱动：对再通胀的担忧、美联储与其它主要央行政策利差的扩大以及美元避险属性的凸显。这三条主线都指向美元指数将上涨。然而，中期内（3-12个月），美联储重启降息将标志着美元指数的峰值和随后的下跌。

在无晶圆厂客户需求增长和产能扩张的双重驱动下，台积电预计2025年营收将实现超过20%的增长。这一趋势支撑了公司190至263美元的目标股价区间，显示出强劲的回报潜力。

TradingKey - 上周，白宫发布声明称，美国去年铜消费对进口依赖较高，政府将评估美国对“各种形式”进口铜依赖上升所带来的国家安全风险，调查范围包括原矿铜、铜精矿、铜合金、废铜及铜衍生产品等。  

TradingKey - 美国2月非农就业数据将于周五公布，为美联储利率的后续走向带来更多的信号，另外包括鲍威尔在内的多名美联储官员都会发表公开讲话，投资者需密切关注。本周市场还将迎来欧洲央行利率决议，欧元区第四季度薪资增速明显放缓，为欧洲央行继续降息提供了支持。特朗普将于3月4日在国会联席会议上发表演讲，此外，白宫将于3月7日举办首次加密货币峰会，特朗普将主持会议。美股财报季也逐步进入收尾阶段。下周AI芯片赛道明星股博通将发布财报，另外塔吉特、好市多等零售股也将展现美国经济的最新进展。

过去五年累计投入 1050 亿，2025 年研发预算超过 300 亿，其中约四分之一投向 AI 及相关业务。

中国一再承诺要让消费成为经济增长的更大驱动力，但尚未实施任何结构性政策变化来实现这一目标。分析人士表示，数万亿美元的潜在成本以及改革可能带来的不稳定风险，使得官员们对大胆的政策决定持谨慎态度。

美国是全球最大经济体，美元是全球最重要的国际货币，美国宏观经济指标长期被视为全球经济发展的风向标，这是全球投资人必须关注的。除了国内生产总值（GDP）外，「非农日」、「恐怖数据」、制造业PMI等词汇也常常出现在媒体头条，并左右资本市场的资金流向。

2月28日，受到外部风险因素加大的冲击影响，港股这一波由AI主导引发的结构性急升行情，终于遇上了比较明显的回吐调整压力。

上周五恒指低开低走，开市水平为全日高位，之后指数反覆下跌，在15:40跌至22798.34点的全日低位后略反弹，全日波幅817.84点。恒指收22941点，跌776点，跌幅约3.3%，全日主板成交额约4063亿元。