分析

路透纽约3月7日 - 美国出尔反尔的关税公告让华尔街感到不安。投资者表示，特朗普政府在取消对贸易伙伴国征税问题上的反复无常不但于事无补，反而造成了混乱。标普500指数.SPX自特朗普于 1 月 20 日上任以来下跌了 4.3%，其中关税是投资者担心的一个主要问题，因为许多人认为关税可能损害经济增长并引发通胀。B. Riley的市场策略师 Art Hogan 表示：“政府似乎在打乒乓球，先宣布一些关税，然后又撤回关税，但这次没效果。”

TradingKey - 比特币在近五个交易日内上涨近10%，接近9万美元。此轮涨幅的一个主要驱动因素可能是特朗普总统宣布将在华盛顿举办首届加密货币峰会。

由于特朗普关税政策的高度不确定性以及能源价格再次飙升的风险，ECB下调了今年的经济增长预测，将实际GDP增长率从1.4%下调至1.2%，同时将通胀率预测从2.1%上调至2.3%。这暗指了央行在确定未来降息路径时面临的困境。我们认为，未来几个季度ECB的降息力度可能会弱于目前的预期。

本次《政府工作报告》里有很多超预期的地方，这对投资者的信心是很大的提振。宏观调控中重视资产价格，把推动物价温和上涨，CPI的目标定在2%左右，这也意味着未来会通过扩大投资、提升消费等方式来拉动需求，从而带动价格水平的温和上升，而温和通胀是对经济增长以及资本市场最好的一种状态。这次把“稳住楼市股市”第一次写进《政府工作报告》总体要求，体现出中央对于楼市、股市更加重视，将来会采取更多的措施来稳住楼市，股市。我认为稳住楼市主要是要防止房价进一步下跌、防止家庭资产进一步缩水，房价稳住不跌就达到了调控目标。

从一文不值到全球储备资产，比特币到底经历了什么？目前取得了哪些成果？未来前景如何？我们将对此逐一展开分析。

TradingKey - 美国就业市场已经受到DOGE所带来的杀伤力，今年2月美国政府的17个机构总共宣布了62,242个裁员。今年迄今为止，美国政府总共宣布裁员62,530人，去年前两个月一共只宣布裁员151人。今晚美国劳工部将公布2月份非农就业报告，市场普遍预计今晚的2月份非农数据会比较糟糕。日币汇率近日连续走强，延续自1月份以来的强势格局，美元兑日币可能会进一步下探，有可能向143.00位置寻求支撑。

博通（AVGO）2025 年第一季度财报超预期发布后，盘后股价飙升 12%，主要受其 AI 半导体业务显著增长推动。

路透伦敦3月6日 - 德国财政政策的结构性转变加剧了交易员的不确定性，他们正试图押注欧洲央行在今年剩余时间会以多快速度降息；而欧洲央行周四的指引则加深了不确定性。欧洲央行将利率下调25个基点至2.50%，这是去年6月以来的第六次降息。但欧洲央行表示货币政策“限制性明显减弱”，改变了之前使用的仍具限制性的措辞。

Costco在销售和营业收入方面的增长令人印象深刻，尽管略微低于分析师预期。虽然面临外部挑战，但凭借忠实的客户群和蓬勃发展的电子商务业务，公司依然具备良好的未来发展潜力。

TradingKey - 乌克兰总统泽连斯基于周三致特朗普的信中表示，他准备在特朗普的“强有力领导”下合作，并指出“是时候纠正错误了”。他还具体阐述了和平进程第一阶段可能涉及的内容。

TradingKey - 提到美国经济数据，非农就业数据（Nonfarm Payrolls, NFP）实属最重磅的数据之一。这份涵盖美国九成以上就业人口的就业报告，往往在所谓的「非农日」引起美股、外汇、黄金等市场的剧烈波动。除了官方发布的非农数据，华尔街也常常提到「大非农」、「小非农」和职缺数据等名词。本文接下来将介绍衡量美国就业市场状况的指标，并重点分析为什么非农数据对市场如此重要。

3月6日，港股出现放量跳升，恒指涨了有接近780点，上摸到24400点水平，再刷新三年来的新高，而大市成交量亦见增加回升至逾3700亿元，资金入市积极性依然良好，相信在资金持续流入的推动下，将有助大市保持稳好的态势，而盘面也有出现进一步扩散的机会。

周四恒指高开，开市水平为全日低位，指数在首分钟升近122点，升至24100水平后略有整固，在约10:50后反覆向好，至15:40升至24410.93点的全日高位后略回软，全日波幅423.84点。

大市昨日再进一步大幅上升，恒指早市先大幅高开393点至23987点，其后在买盘不断涌现下再进一步急升至24410点方渐受规限。

周四(3月6日)欧市早盘，现货黄金短线突然快速下跌，金价自2923美元/盎司附近水平回落，金价刚刚跌至2905.43美元/盎司，创下日内低点。本交易日，投资者将迎来欧洲央行利率决议，预计将引发市场大行情。白宫周三表示，美国总统特朗普响应产业界领袖的呼吁，将在对墨西哥和加拿大加征的关税中给汽车制造商一个月的豁免。据美国彭博社报道称，美国总统特朗普正在考虑减免对加拿大和墨西哥某些农产品征收的关税。

2025年3月7日，美国将发布2月非农就业数据（NFP）。市场普遍预期新增就业岗位为16万个。然而，我们认为实际数据将低于这一预期，并且也将低于前一个月的14.3万个。

今年以来全球资本进行了重新再平衡，这个就像我去年底发布的2025年十大预言讲的一样。今年全球资本从欧美等发达市场流出进入到A股和港股等新兴市场，也就是说全球资本正在做再平衡。因为欧美股市经过多年的上涨已经位置比较高了，特别是美股在科技七姐妹的带动之下，估值上产生了比较大的泡沫，因此有一些风吹草动，就可能会导致股价出现大幅调整。那么DeepSeek横空出世直接打破了很多投资者对于美股科技股的一个估值逻辑，这导致英伟达等科技股出现了大跌，一部分资本开始获利了结。而A股和港股经过三年多的调整之后，已经跌到了历史低位的一个估值。所以从去年924政策转向之后，A股和港股就开启了一波估值修复的行情。而今年

3月5日，港股反覆震荡了三日后出现显著反弹回升，虽然来自外部的扰动仍未过去，但是两会的政策定调提振了市场信心，估计港股已有回复稳定性的机会，有望继续走出独立行情。

周三恒指高开，初段升至23500水平后整固，并在9:55后回软，至11:02跌至23090.63点的全日低位后反弹，午后指数反覆向好，并在15:28升至23636.65点的全日高位后略回顺，全日波幅546.02点。

市场憧憬内地在两会后有刺激经济之政策出台，故昨天大市出现颇明显之反弹，而恒指亦伺机升越3日之高位23405点。