英国央行降息鹰鸽难辨，英镑兑美元和欧元汇率怎么走？

TradingKey - 在2月货币政策会议上，英国央行如市场预期降息25个基点，但警告2025年通胀强劲反弹，并下调了经济增长预期，市场对这次重启降息是鹰是鸽各执一词。

2月6日周四，英国央行宣布，将基准利率下调25个基点至4.5%，为2023年6月以来的最低，符合预期。这是英国央行本轮降息周期的第三次降息，上一次降息发生在去年11月。

【英国央行政策利率走势图，来源：Trading Economics】

展望今年的经济情况，英国央行大幅调升通胀预期、大幅调降经济增速。

该行预计，今年第三季通胀率将反弹至3.7%左右，远超此前预估的2.8%，并预测要到2027年才能回落至2%的目标；今年经济增速预期砍半至0.75%。

鹰派降息还是鸽派降息？

从投票结果上看，这似乎偏向鸽派降息：7名委员赞成降息25基点，2名委员支持降息50基点。更大幅度的降息主要是出于经济增长放缓的担忧。

Investec首席经济学家Philip Shaw表示，总体上，这是一份鸽派的会议声明；预计今年将进一步降息三次，每次25基点，直至利率将至3.75%。

毕马威经济学家指出，能源价格上涨推动英国央行上调通胀预期，而经济活动疲软驱动他们降低经济增长预测。从会议声明的语气看，所有委员都倾向于宽松，但由于即将到来的税收上调和工资提高，国内不确定性仍然存在。

英国央行行长贝利表示，这次能够再次降息，对许多人而言都是好消息，他们将采取「渐进、谨慎的方式」进一步降低利率。

值得注意的是，这比去年12月的措辞多了「谨慎」的说法。

决议公布后，市场加大了英国央行今年的降息押注，预计还有三次降息。

TradingKey分析师Jason Tang预计，在经济疲软和通胀逐步下降的背景下，到2025年底，英国央行将进一步降息100至125个基点。

而摩根大通表示，市场对降息信心很高，但这并非没有风险。

该行指出，降息在短期内可能会受到欢迎，但如果现在不抑制通胀，最终将付出更高的代价。

英镑汇率怎么走？

英镑兑美元（GBP/USD）汇率在决议后一度下跌约1%，随后回升，现报1.2434；英镑兑欧元（GBP/EUR）汇率同样先贬后升，现报1.1976。

Tang表示，英国央行的大幅降息叠加美联储降息进程的延缓，将加剧美英利差，预计英镑兑美元进一步走弱。

此外，英国经济在增长韧性方面明显逊色于美国，而英国政府也缺乏类似川普政府的减税刺激计划。这些因素共同施压英镑兑美元的走势。

而与此不同的是，英国面临政治风险、经济停滞以及美国关税威胁均小于欧元区，这些因素可能促使英镑对欧元走强。

综合来看，我们认为英镑将在美元和欧元之间维持一种平衡：兑美元走弱、兑欧元走强。