杨德龙

近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

近期，特朗普单方面挑起关税战，导致全球贸易受到严重影响，全球资本市场也出现剧烈波动。美国作为世界上最大的债务国，长期以来通过向世界借款维持其经济运行。首先，我们果断进行反制，对美国所有进口商品加征对等关税，毫不退让。其次，我们集中精力办好自己的事，出台一揽子政策提升国内需求，专注国内经济增长。只有经济稳定，我们在与美国的关税谈判中才能占据有利地位。同时，商务部与美国企业代表会谈，并与欧洲、东盟等国进行会谈，向全世界释放出我们坚持多边主义的信号，坚定推进改革开放。

当前，全球化与逆全球化力量的博弈愈发复杂。上周一，受关税战影响，全球资本市场出现“黑色星期一”，A股和港股也出现大幅杀跌，许多投资者出现恐慌性抛售。当时我建议大家要冷静看待这次关税战。表面上看，特朗普占据主动，实际上他非常被动，几乎是一个人在对抗全世界。而我们有14亿人众志成城应对关税战。国家队果断入市，中国版平准基金——汇金公司大笔买入各类ETF。仅4月8日当天，各类ETF申购量就超过1100亿元，历史上仅有两次单日申购量超过1000亿元。上一次是在去年11月8日市场放量暴涨时，可见国家队入市稳定股市的决心非常坚决。

A股以人形机器人为代表的AI板块，港股以科技互联网巨头为主的恒生科技指数有望重拾升势，继续领涨A股和港股，建议投资者保持信心和耐心。

这段时间在A股市场、港股市场受到短期冲击造成好股票下跌的时候，也是我们应该战胜恐惧的时候，只有坚持做价值投资，进行逆向布局，未来才能获得更好的投资回报。

周四，亚太股市集体大涨，沪深两市也出现较好的反弹。前期调整幅度较大的机器人等科技板块大幅上升，许多个股强势涨停，市场信心得到显著提升。主要刺激因素有两方面：本周各方力量正在形成合力，国家队积极入市。特朗普单方面挑起关税战是损人不利己的倒行逆施行为，在美国国内引发巨大压力。整体来看，当前我们面对美国挑起的关税战，既不要怕，也要冷静应对。特朗普经常出尔反尔，我们要做好充分准备。持有优质资产是应对市场波动的最好策略，以不变应万变、以静制动是当前最好的投资策略。

本周市场出现了大幅波动，主要受到关税战的影响，周一全球资本市场迎来了“黑色星期一”。然而，在随后一系列重磅政策出台以及国家队集体行动的带动下，险资提升投资权益比例，上市公司掀起增持回购潮，各方力量正在形成合力，共同维护资本市场的稳定。大盘整体上实现了企稳反弹。尽管关税战后续可能仍会有新的变化，对资本市场带来一定波动，但在社会各方的积极努力下，加上我国资本市场本身处于估值历史低位，市场下跌空间非常有限。一些被错杀的优质股票或优质基金正变得越来越具有吸引力。

周一沪深两市出现大幅下跌，这在预期之内。清明节期间，外围市场普遍大幅下跌，尤其是美股连续多日出现大跌。这无疑与特朗普在全球挑起关税战有关。特朗普发起关税战的目的是为了推动制造业回流美国，防止美国制造业空心化，同时减少美国巨大的贸易逆差。然而，加征关税并不能真正起到让美国制造业完全回流的作用，因为在全球贸易格局下，各国存在不同的比较优势和分工。

北京时间周四凌晨，特朗普宣布对所有贸易伙伴征收对等关税，并制定了10%的基准税率。对于不同国家，还会征收不同的关税税率，特别是对于利差比较大的国家，征收的税率更高。特朗普此举的主要目的是减少美国的贸易逆差，同时推动制造业回流美国。在上一个任期内，特朗普就曾发起贸易摩擦，针对主要贸易伙伴加征关税，但遭到了全世界贸易伙伴的抵制。此次特朗普再次入主白宫，又一次推出关税手段，意在为后续谈判打下基础，通过极限施压的方式，一次性提出较高关税要求，以便在后期谈判中获得更多筹码。然而，这一举措对全球贸易将产生负面影响，同时也会导致美国进口商品价格上涨，进而推高物价，使得美国通胀预期再起，美国居民生活负担加重。

周三，前期出现较大幅度调整的人形机器人等人工智能板块也出现较大幅度的反弹，恒生科技指数震荡上行，科技股的行情依然强势。今年以来，“科技牛”的特征明显。受到人工智能技术的带动，全球资本对中国在人工智能领域的一些优势有了更大的信心。近期，新凯莱在上海展出的芯片设备，更是让投资者看到中国在硬科技方面有较大的突破。无论是硬科技还是软科技，在我国大力的政策支持以及民营企业家努力创新的双重合力之下，都有望实现关键技术突破。