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Jason Tang

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Jason Tang 是一位高级宏观经济学家/策略师，在宏观经济研究、多资产分析、资产配置和计量经济预测方面拥有超过 10 年的经验。凭借强大的研究和分析技能，他在协调和制定针对各种发达和新兴市场经济体的假设和预测方面拥有丰富的经验。

Jason 拥有伦敦政治经济学院 (LSE) 经济学理学硕士学位，并于 2014 年通过了特许金融分析师 (CFA) 的所有三个级别考试。

撰写 Jason Tang

审核 Jason Tang

欧洲央行3月政策利率点评：重塑降息预期

由于特朗普关税政策的高度不确定性以及能源价格再次飙升的风险，ECB下调了今年的经济增长预测，将实际GDP增长率从1.4%下调至1.2%，同时将通胀率预测从2.1%上调至2.3%。这暗指了央行在确定未来降息路径时面临的困境。我们认为，未来几个季度ECB的降息力度可能会弱于目前的预期。

美国2月非农就业数据前瞻：劳动力市场的拐点已至

2025年3月7日，美国将发布2月非农就业数据（NFP）。市场普遍预期新增就业岗位为16万个。然而，我们认为实际数据将低于这一预期，并且也将低于前一个月的14.3万个。

欧洲央行3月政策利率前瞻：降息25个基点几成定局，但欧盟紧急峰会才是焦点

2025年3月6日，欧洲央行（ECB）将公布3月政策利率决议。市场普遍预期将降息25个基点，将存款便利利率下调至2.5%。我们对此预期表示认同。

美国1月PCE点评：PCE增速放缓——对金融市场的影响

鉴于美联储最关注的指标之一——PCE增长放缓以及经济出现了疲软的早期迹象，我们预计美联储将在今年年底前降息3-4次，远高于市场目前预期的2次降息。如果我们对美联储降息路径的评估正确，从中期（3-12个月）来看，美元指数和美债收益率可能会见顶回落。随着降息周期的重启，我们预计美国股市还有进一步上涨的空间。

【深度分析】澳大利亚：鹰派央行能否提振澳元？

澳元（AUD）的走势受到国内外多重因素的影响。从国内来看，澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场、大宗商品价格上涨以及中国经济的逐步复苏将为澳元提供支撑。从外部环境来看，美元指数预计将在短期内上升，随后回落。总体而言，短期内（0-3个月），我们预计澳元对非美货币的涨幅将超过美元指数，推动澳元兑美元小幅升值。中期内（3-12个月），美元的走弱将进一步提振澳元兑美元。

【深度分析】美国：美元指数将不可逆地下跌？

短期内（0-3个月），美元的走势将受到三条主线的驱动：对再通胀的担忧、美联储与其它主要央行政策利差的扩大以及美元避险属性的凸显。这三条主线都指向美元指数将上涨。然而，中期内（3-12个月），美联储重启降息将标志着美元指数的峰值和随后的下跌。

美国1月PCE前瞻：若核心PCE增速放缓，会否触发美联储重启降息？

2025年2月28日，美国将公布1月个人消费支出（PCE）数据。市场普遍预测，整体PCE和核心PCE的同比增速将分别达到2.5%和2.6%，均低于2024年12月的2.6%和2.8%（图1）。然而，我们预计核心PCE将上涨2.7%，介于前值与市场预期之间。

2月27日周四

【深度分析】英国：英镑——弱于美元，强于欧元

预计短期内（0-3个月）英镑兑美元将小幅下跌，中期内（3-12个月）将趋于稳定。由于经济强弱、货币政策和政治风险的差异，我们认为短期内英镑将兑欧元走强。

2月24日周一

【深度分析】欧元区：现在仍是做空欧元兑美元的好时机？

在潜在关税、欧美增长差异以及利率分化的共同影响下，我们预计欧元兑美元汇率在短期内（0-3个月）将走弱。中期（3-12个月）内，随着美元指数的下跌，欧元兑美元汇率将进入企稳阶段。投资者在外汇市场操作时，还需密切关注两大不确定性因素：俄乌战争的结束和德国大选。

2月19日周三

泰国：股市无良机，债市呢？

展望未来，尽管潜在关税可能为泰国对外贸易带来不确定性，但财政支出预计将继续支撑经济，包括“数字钱包计划”第二和第三阶段的实施，以及对电价和柴油价格的限制。国际货币基金组织（IMF）预测，2025年泰国GDP增长率将达到3%，高于2024年。

2月17日周一

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