彭博最全年度匯總：華爾街對2025年市場預期一覽！

TradingKey - 回顧2024年，美國經濟保持穩健增長，美股、黃金、比特幣都迎來牛市；展望2025年，華爾街普遍預計美國例外論將持續，川普2.0政策不確定下，多元化將是今年主題。

2025年1月2日，彭博社整理了來自50多家頂尖金融機構的700多個電話會議，陳列了華爾街對經濟增長、貨幣政策、美股、美債、外匯、商品等多個領域的共識，以下只做部分展示：

●  基本主題：美國優先

繼續削減的利率和促進增長的政策將會繼續支撐全球溫和擴張，而美國很大程度上將再次處於領先地位。

美國銀行預計2025年全球經濟迎來「金髮女孩」（GCP增速3.25%，通膨率2.5%），將是貨幣寬鬆和巨額預算赤字的一年。摩根大通對美國風險資產保持樂觀，因預期美國例外論繼續強化，商業周期延長。法國巴黎銀行預計美國經濟將在今年年初實現軟著陸。

在川普重返白宮背景下，華爾街預計美國將迎來商業友好和監管寬鬆的時代。德銀認為，適度減稅、大力推動放鬆管製和更具支持性的金融條件將使得美國在2025年實現比預期更快的經濟增長。

●  通膨緩和遏制，貨幣寬鬆幅度較小

川普的幾個核心政策被視為通膨回升的推動力，而聯準會正致力於將通膨率將至2%的水平。花旗預計，川普基本政策將包括：關稅、延長2017年的減稅政策、大幅限制移民流入、廣泛放鬆拜登政府要求的管制、提振動物精神。

滙豐預計整體將不會回到本世紀10年代的低通膨環境。巴克萊認為任何與關稅相關的通膨衝擊將是短暫的；聯合信貸銀行認為，川普2.0時代通膨率可能不會像許多人預期的那麼嚴重。

分析師普遍預計，聯準會將更加謹慎對待進一步降息。凱投宏觀預計，2025年底聯邦基金利率為3.5%至3.75%，景順資管預計為3.5%。

●  美股繼續擴張

華爾街預計，由科技巨頭推動的股市漲勢將擴大，中小型股票也將跟上來。對於2025標普500指數目標價，摩根大通預計為6500點，美銀6666點。

面對高估值擔憂，摩根士丹利認為，股票估值比六個月前更加緊張，但企業基本面和經濟增長的確定性證明這是合理的。

安盛投資指出，美股上行空間將受到自動化、綠色轉型等主題行業的支撐，以及對科技和人工智慧的更廣泛、持續、強勁的投資。

●  美債殖利率升高，美債創收仍具吸引力

市場預計，總體上美債殖利率走高，債券價格承壓，但投資固定收益資產仍是不錯的收入來源。彭博總結稱，幾乎每個人都說放棄現金。

羅素投資集團表示，預計未來短債殖利率率的下降速度將快於長債殖利率，更加陡峭的殖利率曲線為短期債券提供機會。

由於聯準會和歐洲央行在2025年繼續降息至長期中性水平，東方匯理認為，美債將引領政府債券表現，投資級信貸也將受益。低衰退概率和非限製性財政政策（至少在美國）表明債券將成為投資組合多元化的關鍵，並發揮創收功能。

●  大宗買黃金，看淡原油

華爾街普遍預計2025年金價繼續上漲，但可能難以重現2024年那麼強勁的表現。黃金多頭認為，黃金是應對諸多不確定性的良好對沖工具，聯準會降息、央行購金等因素也推動金價。

另一方面，法國巴黎銀行預計，黃金價格在今年年初觸及新高後，美元走強和聯準會按兵不動將在下半年抑製金價。

華爾街對今年原油市場的共識是供大於求、油價疲軟。花旗預計今年每桶油價降至60美元，麥格理預計WTI油價為每桶66美元，美銀預計布蘭特原油均價為65美元。

摩根大通稱，疲軟的原油供需基本面將壓低油價，並進一步支持川普的能源議程。興業銀行指出，美國能源政策將確保原油保持充足，沙烏地阿拉伯產能嚴重過剩，需求增長仍令人失望。

●  美元強勢，歐元平價

儘管美元指數走強至兩年最高，但市場預計美元強勢仍是2025年的主旋律。聯合信貸銀行直呼，「美元將在2025年大放異彩。」

富國銀行表示，關稅、地緣政治風險、美國財政和移民政策成為美元繼續走強的積極催化劑。

多數機構看跌歐元匯率，1歐元兌1美元的「歐元兌美元平價」有望實現。日幣匯率的看法不一，美銀預計日幣走軟至160，也有不少策略師預計走強至150甚至140下方。

富國銀行認為，如果利率沒有大幅擴大，避險貨幣應該會獲得相對近期的支撐，瑞郎和日幣將受益。