美國債市：積極數據公布後收益率上漲，關注特朗普重返白宮

路透社2025年1月17日 21:05

美國兩年期和 10 年期公債收益率創七周來最大周線跌幅

美國兩年期和 10 年期公債收益率一度觸及兩周最低

美國利率期貨市場預計 2025 年將降息近 40 個基點

美國兩年 /10年公債收益率曲線出現熊平

路透紐約1月17日 - 美國公債收益率周五小幅上漲，盤中交投震盪，此前有關住房和工業生產的一系列數據再次向好，支持了美聯儲將放緩降息步伐、今年可能僅降息一次的預期。

在美國當選總統特朗普周一就職之前，由於關稅、減稅和移民政策的不確定性，投資者整體上也對大幅押注猶豫不決。周一是馬丁·路德·金紀念日，債市休市。

追蹤美聯儲利率預期的美國兩年期公債收益率US2YT=RR 上升3.4個基點，至4.272% ，此前曾觸及兩周最低的4.221%。

不過，本周兩年期公債收益率下跌12.4 個基點，創 11 月底以來的最大周線跌幅。

指標 10 年期公債收益率US10YT=RR 上升 0.1 個基點，報 4.613% ，此前也曾跌至兩周最低。本周該收益率下滑 16.1 個基點，創下七周以來最大周線跌幅。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示：“很多拋售實際上只是對過去幾天的重新校準。消費者物價指數（CPI）明顯改變了認為通脹沒有希望的說法。”

周三的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源部分後，12 月核心CPI漲幅放緩，在11月增長 0.3% 後僅增長 0.2%。此前，核心 CPI 已連續四個月上漲 0.3%。

Compernolle稱： "今天收益率的上升並不那麼引人注目。人們只是在等待下周所有的行政行動。"

周五的數據顯示，占住宅建設很大部分的獨戶住宅開工12月增長3.3%，經季節性因素調整後的年率為105.0萬戶。11月數據經修正後從之前報告的101.1戶增至101.6萬戶。

另一份報告顯示，12月美國製造業產出增長0.6%，11月讀數上修為反彈0.4%，波音 BA.N 在癱瘓性罷工結束後生產有所回升。路透調查的經濟學家此前預測12月產出將增長 0.2%。

製造業數據也推動公債收益率上漲。

倫敦證交所集團(LSEG) 數據顯示，經濟數據公布後，美國利率期貨市場認為的 2025 年降息幅度從周四晚些時候的約 43 個基點變為 39 個基點。市場還認為下一次降息可能發生在美聯儲6月會議上的概率為66%。

"我們認為，隨著時間的推移，收益率應該會下降，"U.S. Bank Asset Management資本市場研究主管Bill Merz稱。"我們的通脹數據出現了相當明顯的季節性調整，這也是引發人們對美聯儲將採取什麼行動以及他們今年將降息多少的擔憂的原因之一。"

但Merz表示，通脹存在下行壓力，"在未來幾個季度應該會以某種形式表現出來"。他舉例稱，占消費者物價一半的美國住房通脹減速，以及中國向美國輸出的通脹放緩影響，這在過去兩年一直是一個持續的趨勢。

Merz稱，U.S. Bank Asset Management預計美聯儲將在2025年降息兩次，這與美聯儲自己12月的預測一致。

周五美國公債收益率曲線出現了”熊平“，即短債收益率上升速度快於長債。兩年/10 年期公債收益率差US2US10=TWEB 從周四的 38.1 個基點縮小至 33.5 個基點。

這種走勢反映了人們的預期，即由於經濟數據強勁，美聯儲可能會慢慢削減利率，導致短債收益率上漲。