RBC调整欧洲矿业公司评级，贸易紧张局势增加下行风险

Investing.com — RBC Capital Markets认为，随着美中贸易紧张局势升级，欧洲多元化矿业公司面临的风险正在增加，警告称如果大宗商品价格持续下跌，可能导致板块盈利下降13%至37%。

在周四的一份报告中，该券商概述了一个基于行业成本曲线的情景分析框架，以评估潜在的下跌幅度，其中铜和铁矿石被确定为最易受影响的商品。

"如果大宗商品价格从当前现货水平下跌至各自成本曲线的第90和第75百分位，我们预计板块盈利将下降13%和37%，"由Ben Davis领导的分析师写道。

在熊市情景下，铜现货价格可能下跌41%至2.50美元/磅，铁矿石可能下跌34%至64美元/吨。分析师认为，即使关税被取消，"破裂的关系和不确定性造成的持久损害"也将对前景产生负面影响。

嘉能可( Glencore PLC) (LON:GLEN)是定位较为防御性的矿业公司之一。RBC预计，在上述两种情景下，该公司的现货EBITDA可能分别下降8%和26%，"而其他公司则为-23%和-42%，"报告指出。

嘉能可的煤炭业务和营销业务提供了相对稳定性，尽管在经济下行情景中，特别股息可能会被搁置。

与此同时，基本金属生产商如英美资源集团( Anglo American PLC) (LON:AAL)和Antofagasta (LON:ANTO)因高成本结构和估值倍数而被标记为特别容易受到影响。

不过，Antofagasta已被从"表现不佳"上调至"与板块同步"，因为分析师强调在最近股价下跌后风险有所降低。

根据RBC的数据，英美资源集团目前的定价反映了铜价为4.63美元/磅，这使其在价格回调时容易表现不佳。

另一方面，挪威海德鲁(Norsk Hydro ASA) (OL:NHY)被视为更具防御性的基本金属投资选择，其股价已经反映了0.90美元/磅的铝价，与第75百分位成本水平一致。

"NHY已大幅降低估值，目前定价已反映铝价为0.90美元/磅，使其成为基本金属中最具防御性的投资，"分析师表示。

他们将该股评级上调至"跑赢大市"，指出"考虑到NHY的防御性及其对欧洲刺激政策的敞口，在这些水平上风险回报比具有吸引力。"

铁矿石生产商如必和必拓(BHP Group Ltd) (LON:BHPB)、力拓(Rio Tinto) (NYSE:RIO)和淡水河谷(Vale)在大宗商品环境走弱的情况下也面临盈利压力，但由于资产负债表更为强劲且股价已经折价，因此受到一定程度的保护。

在贵金属方面，Anglo American Platinum Ltd (JO:AMSJ)和Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW)也提供下行保护。分析师指出，铂族金属(PGM)和煤炭生产商拥有最具防御性的商品组合，价格"已经牢固地纳入成本结构"。

总体而言，在当前背景下，RBC的首选仍然是嘉能可，而英美资源集团被视为"最不受青睐"的公司。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。