TD Cowen将LVMH评级下调至持有，因宏观经济影响销售和利润率前景

Investing.com — TD Cowen将LVMH股票评级从买入下调至持有，原因是全球宏观经济压力，特别是在中国和美国，这两个市场约占公司销售额的一半。

据该券商分析师表示，这些不利因素可能"导致时装与皮具部门缺乏上升空间"，该部门约占公司息税前利润(EBIT)的80%。

分析师表示："较弱的自由支配消费趋势、中高收入客户敞口、衰退风险以及软奢侈品敞口可能导致销量呈现负面趋势。"

TD Cowen警告，美国时装与皮具部门的销售可能持平或略有下降，而中国市场全年将继续表现不佳。

修订后的预测包括第二季度时装与皮具销售持续中个位数百分比下降，下半年略有改善至低个位数百分比下降。这一预测低于市场预期的低个位数百分比增长。

其他担忧包括迪奥(Dior)自2024年第一季度起增长放缓，丝芙兰(Sephora)面临来自亚马逊(Amazon)(NASDAQ:AMZN)的激烈竞争，以及葡萄酒与烈酒部门可能受到关税影响和对追求型消费者的依赖。

尽管LVMH专注于产品创新并拥有强劲的自由现金流趋势（预计2025财年超过110亿欧元），但分析师强调市盈率(P/E)压缩和华尔街预期下调的风险。

除评级下调外，分析师还将LVMH的目标价从840欧元大幅下调至500欧元。

他们预测2025财年全年息税前利润率为21.6%，低于华尔街预期的23%，这是基于较低的销售预估。分析师表示："管理层专注于在整个组织中投资品牌，这可能在销售下滑环境中成为短期利润率的不利因素。"

他们补充道："每下降2%的收入可能导致利润率去杠杆化50-100个基点，潜在影响每股收益约4-8%。"

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