路透调查：债券策略师预计尽管关税动荡，美债收益率仍将下降

路透班加罗尔4月15日 - 路透调查的债券策略师称，美国总统特朗普对贸易伙伴征收反复无常的全面关税后，经济放缓将最终迫使美联储降息，美国公债收益率将下降。

他们对美债市场表现持乐观态度之际，通胀预期飙升，导致美联储决策者对降息犹豫不决，而且近一半的调查对象表示，他们对公债市场的避险地位感到担忧。

上周，对冲基金平仓大额杠杆押注，导致市场出现急剧抛售，推动指标10年期公债收益率 US10YT=RR涨幅超过70个基点，达到近两个月高点4.59%。

虽然特朗普出人意料地在对等关税（中国除外）问题上做出了为期 90 天的让步，使市场平静了下来，但投资者情绪却大大恶化。一些人甚至猜测，全球投资者大规模撤离美国资产的行动可能已经开始。

在回答额外问题的受访策略师中，近一半（32 位中的 15 位）表示，他们对美国公债的避险地位感到担忧。而在两周前的路透调查中，略高于三分之一的外汇分析师对美元持有类似的担忧。

尽管上周 10 年期公债标售需求强劲，但美国几大卖方银行在近期的市场评论中也发出了类似的警告。

高盛的策略师们在最近的一份报告中写道："（上周）剧烈的波动揭示了公债市场的裂痕，这种裂痕可能会持续一段时间。"

不过，在路透 4 月 10-15 日的一项调查中，50 多位债券策略师预测中值为，目前约为 4.38%10 年期公债收益率将在 6 月底前降至4.21%，然后在一年内降至 4.14%。对未来12个月收益率的预测范围从3.40%到5.00%。

以广受关注的 MOVE 指数.MOVE衡量的公债市场波动率上周达到了 18 个月来的峰值，目前仍比长期平均水平高出 50%以上。

“本周，我希望，尽管信心不足，但实际波动率能够略有下降，美国去通胀和经济增长放缓等中长期主题能够开始显现，并拉低长期收益率，”Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示。

“话虽如此，我对收益率下降的中期观点比短期观点更有信心，因为短期观点似乎被过度扩张的仓位所主导，”LeBas补充道。

在关税的推动下，消费者的通胀预期达到了 40 多年来的最高点，这实际上束缚了美联储的手脚。一些官员主张暂停货币政策举措，直到经济前景变得更加明朗。

然而，利率期货价格已反映出美联储今年将降息三次，而年初的降息预期仅为一两次。

债券市场策略师们似乎更加谨慎一些--在接受访查的30位策略师中有18位（占60%）表示，他们对美国10年期公债收益率的预测风险偏向上行。(完)