买入英伟达？美银：估值便宜，预期市盈率低于历史平均水平

英为财情Investing.com - 美银重申对英伟达（Nvidia）（NASDAQ:NVDA）的「买入」评级，指出尽管地缘政治风险升温，但其估值仍具吸引力。

美国政府一月实施「人工智能扩散规则」，限制AI芯片向核心18国以外地区输出，或影响英伟达盈利。在5月15日（即「解放日」）前，相关影响仍未明朗，料令该股持续波动。

然而，美银分析师保持乐观，强调2026年预期市盈率（牛市情境为20倍，熊市情境为26倍）仍低于公司36倍的历史平均水平。

相比其他科技巨企，这一估值亦见吸引，尤其考虑到英伟达的优越增长。

由Vivek Arya领导的分析师团队指出：「待地缘政治忧虑获充分评估和消化后，NVDA有望重拾升轨，如同今年半导体设备股在中国风险反映于晶圆厂设备支出后所见的相对反弹。」

「同时，我们认为该股为投资者提供了难得机会，投资这家最独特、最优质的科技企业，它正引领着规模最大、增长最快的长期趋势，」他们补充道。

美银估计，英伟达在中国数据中心市场的直接风险约10%，其余销售来自限制较少的领域，如游戏、汽车和工作站。人工智能扩散规则或造成额外0%-10%的销售阻力。

不过，美国超大规模云端服务供应商和其他合资格机构的人工智能需求增加，或可部分抵销这些影响。

即使在最严格限制下，该行预计2026年每股盈利介乎4.40至5.05美元，对应22.5至26倍的吸引估值。

该行还指出其他可能利好英伟达股价的因素，包括预期下半年毛利率回升，因公司正加速推出新款B300 Blackwell Ultra。

英伟达目前毛利率为71%，较一年前预期的2026财年／2025年度75-76%为低。利润率受压亦限制每股盈利上调空间。

不过，在近期GTC大会上与管理层会面后，市场相信随着新产品面世，毛利率将回升至约75%水平。

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