摩根士丹利：美联储有望恢复正现金流

路透3月24日 - 摩根士丹利分析师周一在一份报告中说，美联储似乎即将结束历史性的连续亏损，可能回到向财政部返还现金的轨道上。
这涉及美联储如何赚钱为其运作提供资金，以及美联储为维持对短期利率的控制而支付的现金之间的关系。三年前开始的激进加息使美联储的账目严重亏损，而现在随着短期利率的下降，摩根士丹利认为美联储正逼近恢复盈利的临界点。
摩根士丹利认为，美联储损益平衡的利率约为 4.8%，"资产负债表的缩小加上较低的政策利率使美联储摆脱亏损。
分析师称，美联储继续缩减债券持有规模以及进一步降息的前景，"意味着美联储将重新开始盈利"。
美联储上周五公布2024年财务状况，报告显示，在2023年创纪录的赤字之后，美联储2024 年综合净亏损总额为 775 亿美元，而 2023 年为 1,146 亿美元。美联储上一次实现盈利是在2022年。
美联储官员曾多次表示，亏损不会影响美联储执行货币政策或开展业务的能力。在美联储历史上的绝大多数时间里，美联储一直录得钜额盈余，因从其拥有的债券利息中赚取的收入超过了必须支付给银行和货币市场基金的费用。
这种情况在 2022 年开始发生变化，当时美联储大幅提高了利率目标，以抑制通胀。这导致美联储的利息支出激增，超过了从债券中赚取的收益，使其无法向财政部返还现金。
美联储一直通过所谓的递延资产来弥补损失，这是一种会计措施，美联储必须用未来的利润来偿还，然后才能再次将利润交还给财政部。截至上周三，递延资产为 2,244 亿美元。
分析师预计，还清递延资产需要数年时间，但如果摩根士丹利的判断是正确的，那么美联储现在可能终于朝着实现这一目标的方向迈进了。(完)

The Fed's IOU to Treasury