《一周展望》利率环境不佳，特朗普恐怕也救不了美国小盘股

• 小型股罗素 2000 指数已从 11 月高点大幅回落
• 市场寄望特朗普促增长政策能提振小型股
• 美联储放缓降息、关税措施可能对小型股造成压力

路透纽约1月17日 - 投资者寻找能在特朗普上台后大放异彩的资产，而美国股市中原本有望受益于共和党政策的一类股现在却处境不佳。

美国小型公司的股价一直承受压力，小型股罗素 2000 指数.RUT上周已较11月高点回调了 10%，作为大型股指标的标普 500 指数.SPX同期跌幅却不到 3%。

特朗普将于周一开启他的第二任期，预计他采取的政策将促进国内经济增长，这无疑会增加小型股的吸引力。

然而，这类股票在最近几周却遇到严重阻力：利率水平可能高于之前预期，这将推高借贷成本，对小企业打击尤其严重。

“随着更多有利于增长的政策出台，按道理讲，小盘股在经济更强的时候往往会表现更好，”Truist Advisory Services 联席投资官Keith Lerner 表示。

“这几乎是一场拔河比赛，”Lerner说道，“一方面，经济成长增强对小盘股有利。另一方面，市场却面临高利率的不利影响。”

本周公布的通胀报告令人鼓舞，平息了公债收益率的汹涌涨势，小型股和股市都松了一口气。

一些特朗普交易继续热络。特斯拉TSLA.O股价自 11 月 5 日以来上涨逾60%。比特币BTC=预计将受益于更加友好的加密监管环境，也上涨了40% 以上。

然而，小型股罗素 2000 指数虽然在特朗普胜选后第二天飙升近 6%，并在11月下旬创下三年来最高收盘，但目前水准却几近持平于大选时。

由于预期今年降息次数减少，小型股的市场人气受创。美联储 12 月上调2025年通胀预期，预计今年的宽松力度将缩小。

公债收益率飙升。本周指标10年期公债收益率创下 14 个月高点。

BMO财富管理首席投资官Yung-Yu Ma表示，规模较小的公司“往往负债更重...因此，如果在降息方面没有了后续支持，这对希望小型股走强的人来说，不啻于兜头一盆冷水”。

特朗普 2016 年当选后，罗素 2000 指数飙升，并在那以后的一年里继续跑赢标普500指数，上涨24%，而同期大盘股指数上涨21%。

Wells Fargo Investment Institute高级全球市场策略师Sameer Samana表示，特朗普上台预计将放松监管并助力国内业务的发展，小公司应会受益，因为与大型跨国公司相比，小公司的业务往往更侧重于美国市场。

然而，Samana表示，尽管这类公司在特朗普主政期间业务前景会比拜登时代有所改善，但新任总统支持加征关税，如果这扰乱了供应链，可能会给小企业带来问题。

“特朗普政府的政策会带来一些有益举措……但也会产生一些负面影响，”Samana说。

看多小盘股的投资者寄望出现补涨行情。标普 500 指数过去两年涨幅接近 50%，是罗素 2000 指数涨幅的两倍多。

不过，如果利率继续上升，小型股可能处境不妙。Truist 的 Lerner 表示，小型股指数中往往金融和工业类股的权重更大，这些行业对利率上升和通胀相对更敏感。

截至 2024 年底，罗素 2000 指数中这两个板块的权重为 37%，而标普 500 指数中的权重约为 22%。

BMO的Yung-Yu Ma表示，特朗普执政为小型股带来了机遇，“但能否跑赢大盘或许更多取决于利率环境是否有利。”(完)

Large tops small, in the US stock market https://reut.rs/42j6lNM

(编审 郑茵)

((yin.zheng@thomsonreuters.com; 010-56692086;))