美国对冲基金Alpha收益创2020年以来最佳，被动基金再次战胜主动

英为财情Investing.com – 根据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou领导的团队统计，2024年对冲基金表现强劲，整体回报率达到两位数，创下2020年疫情以来的最佳表现，可能原因是美国股市表现强劲，以及美国大选和央行政策转变所引发的利率和汇率波动。

对冲基金的Alpha收益（即对冲基金相对于波动率匹配的基准指数所产生的超额收益）显著改善，2024年的Alpha收益与2022年相当，连续四年保持正收益。

多策略基金表现突出，得益于多元化投资策略，连续第五年实现正Alpha收益。同时，宏观对冲基金在经历2023年的挑战后有所复苏，然而表现仍不及2022年。

另一方面，2024年主动管理型共同基金仍面临困境。摩根大通的报告指出：「共同基金的Alpha收益令人失望，进一步刺激了人们从主动管理转向被动管理。」

自疫情以来，被动管理型基金在股票、债券和混合型基金类别中均获得了显著的市场份额，其中被动管理型美国股票基金的资产管理规模（AUM）已接近总规模的60%。

债券市场亦变化显著，自2024年9月以来，期限溢价推动了债券收益率上升了60%-75%。摩根大通强调：「基于模型和调查的期限溢价指标表明，自9月收益率触及局部低点以来的抛售期间，期限溢价贡献了60%-75%的变动。」

尽管部分投资者调整了持仓，然而长期债券仍受到某些投资者的青睐，而基于动量的策略则显示出均值回归的迹象。

在加密货币市场，比特币保持领先地位，得益于现货交易所交易基金（ETF）的大量流入和企业购币的支持。

据摩根大通策略师分析，比特币今年会继续领跑以太坊和其他替代币，理由包括比特币是货币贬值的重要对冲工具、MicroStrategy积极购买比特币、美国各州可能储备比特币以及第二层智慧合约能力的进步。