导言
对于投资者来说，2024年是多事之秋。一开始，人们担心美国即将出现经济衰退，因此对美联储的利率走向忧心忡忡。结果，本应“几乎确定”的经济衰退却并未出现。
相反，就业市场继续保持强劲增长，美国经济一路高歌猛进，通胀率持续下降。这对美联储（9月份才首次降息）和投资者来说是一个完美的良方，标普500指数也由此多次创下新高。
2024年迄今为止（截至11月底），该指数已累计上涨了25.9%。这是什么原因推动的呢？
上述经济背景固然起到了一定的作用，但回顾今年股市前三季度的表现，可以归结为两个字：AI（人工智能）。
英伟达（NVDA）和其他AI相关的科技巨头持续崛起推动了市场的回报，鉴于这些科技公司对市场收益贡献巨大，“七巨头”一词由此而来。当然，特朗普（Donald Trump）当选美国总统后，市场对放松管制和潜在新增长机会持乐观态度，从而推动股市进一步走高。
在这种地缘政治充满不确定性，但美国经济又快速创新的环境下，投资者的机会在哪里？
我们的清单和方法
幸运的是，我们为投资者编制了一份多样化的清单，列出了2025年应该购买的15只最佳股票。
从基本面来看，它们都是在各自细分领域处于领先地位的优质企业。从引领人工智能的热门成长股，到在任何经济环境下都能提供可靠收入的股息增长股，人人都能找到适合自己的股票。
虽然这份名单上的所有股票对投资者来说都具有长期潜力，但鉴于宏观经济层面和公司层面的特殊动态，也有一些股票在短期内具有更大的上涨空间。无论如何，投资者都可以利用这份名单作为基础，建立一个更加多元化、更有弹性的投资组合，在接下来12-18个月持续跑赢市场。
1.英伟达 (NVDA)
英伟达 (NVDA) 是2024年股市的焦点，因为它在推动AI革命所需的关键半导体领域占据绝对主导地位。
英伟达的图形处理器 (GPU) 芯片最初用于高级游戏，后来被证明擅长运行复杂的AI算法。目前，英伟达的AI芯片占据市场80%的份额。
最新公布的2025财年第三季度财报显示，公司季度营收达到351亿美元，同比增长94%。其中，专注于AI的数据中心部门营收达308亿美元，而在2021年同期，数据中心收入仅为29亿美元。
良好的业绩推高了投资者的期望，2024年至今，英伟达的股价就翻了近三倍。公司下一代Blackwell芯片需求旺盛，人们相信其必将在未来几个季度继续推动公司业绩增长。
不过，随着其收入增速放缓，“大数定律”可能会开始发挥作用，未来英伟达股价可能不会像从前那样暴涨。
尽管如此，在对人工智能芯片领域的掌控下，它肯定会继续成为2025年最热门的成长股之一。
2.贝莱德 (BLK)
贝莱德 (BLK) 是全球最大的资产管理公司之一，管理资产规模高达11.5万亿美元。
其成立于1988年，在金融服务领域是一个相对年轻的新秀，但公司精明的交易策略使其蓬勃发展并成长为一个真正的投资巨头。
贝莱德的一项关键收购是2009年斥资135亿美元收购巴克莱全球投资公司（Barclays Global Investors，BGI）以及BGI旗下的iShares部门。现在，iShares已成为全球领先的交易所交易基金（ETF）提供商之一，本身也是一家巨头。
最新季度数据显示，贝莱德收入达到52亿美元，同比增长15%。与其他投资管理公司一样，贝莱德也是通过从总资产管理规模中提取一小部分费用来获得经常性收入的。因此，管理的资金越多，盈利的潜力就越大。
在财报电话会议上，贝莱德董事长兼首席执行Larry Fink表示，他预计到今年年底和2025年，公司的发展势头将进一步增强。
【图源：贝莱德2024年第三季度收益报告；贝莱德客户、风格、产品和地区多元化】
贝莱德最近以125亿美元收购了Global Infrastructure Partners，为其资产管理规模增加了1160亿美元，并成为私募市场领域的更大参与者。
贝莱德也是最早研究推出比特币ETF的资产管理公司之一，今年1月，旗下iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）在纳斯达克成功上市。
随着这家投资巨头寻求收购私募市场领域（如私人信贷）的小型公司，其稳步增长必将长期持续下去。
3.家得宝 (HD)
家得宝 (HD) 是全球最大的家居装饰零售商之一，在北美拥有2300多家大卖场。作为专业承包商和家装专家的“首选”五金店，该公司于1979年在佐治亚州亚特兰大成立。
在过去的45年里，家得宝通过股票回购和股息增长实现了高效的资本配置，因此其业务得以持续增长。事实上，在过去10年里，家得宝的每股股息（DPS）复合年增长率（CAGR）达到了惊人的17%。
然而，由于美国利率上升导致抵押贷款利率居高不下，对其依赖房屋改造和人们搬家的业务模式造成了压力，家得宝上次股息上调的幅度放缓至略高于7%。最新季度数据显示，家得宝销售额同比增长6.6%至402亿美元，但同店销售额同比下降1.3%。
【图源：家得宝2024年第三季度投资者介绍；家得宝业绩稳定，小幅增长】
该公司在财报中上调了全年业绩指引，这让投资者感到乐观，认为随着利率继续下调，或许会看到住房需求的触底反弹。
总体而言，美国有将近一半的住房房龄超过40年，这意味着像家得宝这样的零售商仍将获得长期的利好。作为一只被低估的成长股，当抵押贷款利率开始加速下降，人们又开始搬家时，家得宝的股价就会飙升。
4.美国联合能源 (CEG)
美国联合能源公司，即Constellation Energy（CEG）是美国领先的核能供应商，也是美国最大的无碳能源生产商。它拥有约32吉瓦(GW) 的发电能力，其中纯核能发电能力略高于22吉瓦。
【图源：Constellation Energy2024年9月投资者介绍；美国核电运营商】
作为美国领先的清洁能源生产商，Constellation Energy与大型电力用户建立了合作伙伴关系。此外，它也被用于满足AI和以AI为基础建立的大型语言模型（LLM）。
2023年底，Constellation与微软签订了一份为期20年的购电协议（PPA），为其提供清洁能源。根据该协议，Constellation重新启动三哩岛发电厂的运营，微软将购买该工厂生产的所有电力。
该公司还受益于核能生产税收抵免 (PTC)，该政策将持续到2032年底。随着美国两党都看到了核电的优点，Constellation Energy将继续发力，并将成为2025年最热门的AI “电力相关”成长股之一。
目前，投资者担心的一个问题是股价涨太多。2024年至今，Constellation股价涨幅已超过115%。
但如果AI的电力需求持续快速增长，并且向核电的转变仍在继续，那么从长远来看，Constellation肯定会成为最大的受益者之一。
5.Shopify (SHOP)
Shopify（SHOP）是一家为中小企业提供电子商务服务的公司，总部位于加拿大。关于网上购物及其所涉及的一切（包括数字店面、支付和库存管理等），Shopify的软件能使创业者能够以最低的成本自行完成所有工作。
Shopify让几乎所有拥有好创意或好产品的人都能创办电子商务企业，大大降低了进入门槛。该公司的股票是响当当的长期复合增长股，自2015年5月首次上市以来，股价已上涨超过3600%。
2024年第三季度数据显示，Shopify收入同比增长26%，达到22亿美元，自由现金流利润率也达到19%。这标志着该公司连续第六个季度实现了25%以上的收入增长，同时也彰显了Shopify的商业模式在扩大规模后令人印象深刻。
Shopify于2023年初退出了物流业务，因为它意识到大规模物流业务实际上需要大量资本。这一决定已见成效，目前它专注于其核心软件平台和支付平台，如Shop Pay和Shopify Payments。后者是一个支付网关，允许商家无需通过第三方支付处理器即可接受付款。
2024年第三季度，Shopify Payments的总支付价值 (GPV)达到430亿美元，同比增长31%，占Shopify平台商品交易总额 (GMV) 的62%。
随着电子商务的日益发展以及对更多精品产品的需求，Shopify肯定会继续成为2025年值得关注的成长股。
6.NextEra Energy (NEE)
NextEra Energy (NEE) 是世界上最大的风能和太阳能生产商，也是美国最大的电力公司Florida Power & Light (FPL) 的所有者。
FPL是公司的摇钱树，它位于美国发展最快的州之一（佛罗里达州），是可靠的利润生产者。佛罗里达州公用事业市场的性质意味着FPL可以提供可预测的资本投资回报。
NextEra另一个主要部门是NextEra Energy Resources (NEER)。该部门拥有36GW已投入运营的可再生能源发电能力，以及24GW正在开发的清洁能源项目。NEER与大型商业和工业公司合作，通过长期合同投资来提供可再生能源。
实际上，NEER是美国电力和工商业客户的头号发起人，在可再生能源和储能发起方面占据20%的市场份额。这一非同寻常的地位使NEER能够持续不断建立其可再生能源项目渠道。
总体而言，NextEra Energy拥有强大的资产负债表，其超过50%的巨额资本支出由运营现金流满足。其业务模式的可预测性使NextEra Energy能够在较长时期内提供稳定的调整后每股收益 (EPS) 和股息增长指导。
【图源：NextEra Energy2024年11月投资者介绍；可靠的业务和股息增长】
例如，该公司预计到2027年，调整后的每股收益将增长6%~8%，2026年每股股息将增长10%左右。这两方面都基本符合其长期平均水平，自2006年以来，该公司的股息年复合增长率约为10%。NextEra于2022年成为 "红利贵族"（即股息连续25年以上实现增长的公司）。
7.特斯拉 (TSLA)
特斯拉 ( TSLA) 现在是风靡全球的电动汽车革命的代名词。在魅力非凡且经常引起争议的首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的带领下，特斯拉在过去十年中将自己定位为高端电动汽车领域的领导者。
即使在中国电动汽车市场持续价格战的情况下，特斯拉的业务仍表现不俗。在2024年第三季度，特斯拉净利润为22亿美元，同比增长18%，实现了一年多来最大的季度利润。毛利率和营业利润率均有所提高。
该公司还推出了一些令人兴奋的产品，例如完全自动驾驶的Cybercab，马斯克预测公司最终每年可生产近200万辆Cybercab。
马斯克也是美国当选总统特朗普的忠实拥护者，最近被任命为政府效率部 (DOGE) 负责人。投资者把这种与新政府的密切关系视为利好，自11月5日特朗普当选以来，特斯拉股价已上涨近45%。
【图源：特斯拉2024年第三季度财报；特斯拉多个生产基地和市场份额增长】
在业务方面，特斯拉仍然拥有令人羡慕的品牌、制造实力和强劲的资产负债表。截至2024年第三季度末，该公司手头有337亿美元现金。随着该公司寻求在全球电动汽车市场中扩大影响力，这种流动性肯定会成为优势。
特斯拉在其核心市场的市场份额仍然只有2%~4%，这为该公司扩大全球收入提供了巨大的空间。对于那些希望同时获得全球硬件和软件增长的投资者来说，特斯拉可能是2025年能够提供这种机会的增长股票。
8.Meta Platforms (META)
Meta Platforms（META）是全球最大的社交媒体公司之一，拥有Facebook和Instagram，旗下还有WhatsApp等其他重要通信平台。最近，该公司在生成式AI方面下了大赌注。
在强劲的广告业务和AI增强用户参与度的推动下，这家科技巨头在2024财年第三季度收入同比增长19%。
其中，Meta的AI进步使Facebook的使用率提高了8%，Instagram的使用率提高了6%。这些增长加上广告定位的改进，巩固了Meta的核心广告业务，该业务在最近一个季度增长了19%。
但Meta在下一代项目上的激进支出，让投资者意见不一。人们对Reality Labs和元宇宙计划成本上升的担忧日益加剧。
【图源：Meta2024年第三季度收益报告；Reality Labs部门继续亏损】
Reality Labs部门在2024财年第三季度亏损44亿美元，因为对增强现实 (AR)、虚拟现实 (VR) 和元宇宙的投资严重影响了其盈利。投资者正拭目以待，看看如今的巨额投资能否为Meta的股东带来长期回报。
这些投资可能会释放出巨大的长期价值，但目前仍是一场赌博。对于投资者来说，Meta提供了可靠的现金流和高风险/高回报潜力的诱人组合。如果投资者相信AI的变革力量，并能接受波动性，那么这只成长股值得关注。
9.博通 (AVGO)
博通 (AVGO) 是现代科技生态系统的关键，毫不意外地成为2025年成长股中的佼佼者。凭借其在半导体领域的主导地位，该公司为数据中心、AI硬件和移动设备（数字经济的主要驱动力）提供关键元件。
博通在AI基础设施需求激增的浪潮中一路高歌猛进，将其收入和盈利推向新高。但是，博通并不只专注于半导体。它以690亿美元收购云计算公司VMware，增强了公司的软件产品，创造了硬件与软件的协同效应，使其成为端到端技术解决方案的领导者。
数据无疑证明了这一点。博通2024财年第三季度的业绩非常出色，收入同比增长47%，自由现金流达到48亿美元，占收入的37%。与VMware的整合带来了增值，其基础设施软件收入飙升至58亿美元，毛利率高达90%。
对于投资者而言，博通是增长与稳定的难得结合。其持续的股息增长、强劲的现金流和运营效率彰显了其对股东回报的承诺。随着AI在整个经济领域的加速应用和普及，博通有望占据重要的市场份额，这使其成为2025年短期和长期投资者的有力选择。
10.好市多(COST)
好市多，即Costco (COST) 不仅仅是一家零售商，它还是一个建立在无与伦比的价值和忠诚客户基础之上的长期增长动力源。多年来，好市多已经证明了其适应、创新和蓬勃发展的能力，成为股票投资者在未来五年或更长时间内持有的不二之选。
好市多成功的一个关键驱动力是其稳定的财务增长。在过去的十年中，好市多的收入和净利润持续增长，这得益于其战略重点——会员模式，该模式可产生经常性收入。
好市多专注于大宗商品和有竞争力的定价，这与注重价值的购物者产生了共鸣，尤其是在经济不稳定和通胀率较高的时期。好市多的会员卡续卡率超过90%，为其带来了可靠的收入来源，也推动了扩张和股东回报。
【图源：Costco2024财年第四季度财报；续订率彰显了顾客的忠诚度】
好市多的发展战略同样引人注目。公司正在积极扩大全球业务，计划每年开设数十家新仓库，包括在新兴市场。顾客对好市多的忠诚度无与伦比，这也让好市多有信心自2017年以来首次提高美国和加拿大的会员费（自2024年9月1日起）。
与此同时，好市多也没有坐以待毙。公司正在加强其电子商务业务，确保在数字时代保持竞争力，同时保持其特有的效率。如今购买好市多股票的投资者不仅仅是在投资一家零售商，更是在投资一家经久不衰的企业。
11.CrowdStrike (CRWD)
CrowdStrike(CRWD) 是全球网络安全市场的领导者。该公司的Falcon平台由尖端AI驱动，可提供实时威胁检测和响应——这正是当今企业和政府在面对来自犯罪分子和其他主权国家网络攻击时所需要的。
CrowdStrike的优势在于其创新技术和留住客户的能力。凭借令人羡慕的客户保留率和稳步增长的客户群，该公司已成为网络安全领域的主导力量。
但CrowdStrike并没有满足于现状。该公司正在通过瞄准中小型企业来扩大其业务范围，因为这是一个亟待颠覆的市场，急需更高级别的网络安全保护。
除此之外，CrowdStrike基于订阅的收入模式提供了可预测的现金流和高毛利率，使其能够持续不断地投资于研发。这也使公司始终领先于新兴威胁，同时巩固了其作为网络安全首选解决方案的地位。
CrowdStrike股票长期以来一直上涨，在过去五年中涨幅达568%，轻松超越标普500指数的90%。
【图源：SeekingAlpha；CrowdStrike股价高歌猛进】
随着全球各组织纷纷增加网络安全预算，CrowdStrike已做好充分准备，将从这块蛋糕中分一杯羹。对于希望抓住AI驱动的创新浪潮以及对数字防御增长需求的投资者来说，CrowdStrike是一只值得买入并长期持有的股票。
12.拼多多 (PDD)
拼多多控股(PDD) 是电子商务巨头拼多多和Temu的母公司，它是一家在美国上市的中概股，具有巨大的增长潜力。
拼多多将游戏化社交商务等创新战略与积极的国际扩张相结合，为中国和全球市场上对价格敏感的消费者重新定义了在线零售。
公司的独特模式引起了精打细算的中国购物者共鸣，推动了其国内市场的强劲增长。与此同时，Temu在美国和欧洲等70多个国家迅速扩张，以其价值驱动的产品重塑了全球电子商务。这种双市场策略为拼多多提供了罕见的稳定性和增长性结合。
尽管面临监管审查和竞争加剧等挑战，拼多多在物流和技术方面的战略投资巩固了其电子商务领导者的地位。随着中国经济出现企稳迹象，消费者支出正在缓慢复苏，拼多多已做好准备，在电子商务渗透率不断上升的浪潮中乘风破浪。
对于投资者来说，拼多多是一个极具吸引力的机会，既可以进入中国日益增长的数字经济，又可以接触到全球浪潮。凭借其创新优势和强大的执行力，拼多多在不断变化的电子商务环境中实现多元化和长期增长，可以说是2025年的投资首选。
13.微软 (MSFT)
微软 (MSFT) 凭借其在AI和云计算领域的领先地位，继续成为2025年最引人注目的增长故事之一。
公司2025财年第一季度业绩出色，按固定汇率计算，Azure收入同比飙升34%。这一强劲增长凸显了微软在竞争日益激烈的云计算市场中保持发展势头的能力，也标志着微软已成为云计算领域的领导者之一。
AI在微软的成功中发挥着变革性作用，使Azure的增长提高了12个百分点。通过将生成式AI集成到Office 365 Copilot、Dynamics 365和GitHub Copilot等旗舰产品中，微软正在为企业创新和人工智能用例设定 "黄金标准"。
为了支持这一目标，公司正在2025财年下半年加大资本支出，确保其AI基础设施能够跟上客户激增的需求。
【图源：Statista；微软智能云份额占比在过去12年中不断上升】
微软的抗风险能力不仅限于AI。多元化的收入来源，包括Xbox游戏、LinkedIn的专业服务和企业解决方案，为抵御市场逆风提供了缓冲。该公司对可持续发展的承诺——雄心勃勃的可再生能源项目和负碳目标——进一步凸显了其前瞻性战略。
凭借持续的收入增长、坚固的资产负债表和尖端创新，微软完全有能力主导AI革命。对于希望顺应数字化转型浪潮的长期投资者来说，这家科技巨头仍是2025年必须关注的成长股。
14.Palantir Technologies (PLTR)
Palantir Technologies（PLTR）正乘着AI应用蓬勃发展和全球国防开支增加的双重东风，成为2025年投资者眼中引人注目的成长股。
它以其先进的数据分析平台Gotham和Foundry而闻名，通过切实可行的见解支持政府和企业客户解决复杂挑战。公司的人工智能平台（AIP）已成为增长的主要动力，使企业能够将AI功能无缝集成到其运营中。
Palantir在预测分析和决策工具方面的专长不断吸引企业客户，最新季度数据显示，其美国商业收入同比增长54%。国防开支仍然是Palantir成功的核心支柱，美国政府收入飙升了40%。
【图源：Palantir2024年第三季度业务；商业和政府收入双双增长】
随着地缘政治紧张局势推动全球国防预算增加，Palantir有望获得利润丰厚的合同。TITAN和Maven等重要项目合同的签订，彰显了人们对其技术的信任。
该公司的财务状况同样令人印象深刻，连续八个季度实现盈利，并产生了10亿美元的自由现金流。
虽然其溢价估值反映了较高的期望，但Palantir强大的AI发展势头和稳固的政府合作伙伴关系表明，该公司还有很大的上升空间。对于希望涉足AI和国防领域的投资者来说，Palantir提供了创新和可靠性的独特结合，是AI驱动未来的重要参与者。
15.星巴克 (SBUX)
星巴克 (SBUX) 在美国及全球无处不在，已成为许多人的默认咖啡选择。然而，它最近却迷失了方向，门店变得不那么受欢迎，其饮料菜单上含糖饮料多于含咖啡因饮料。
因此，星巴克正大举回归本源，以应对销售下滑和消费者趋势的转变。在新任首席执行官Brian Niccol（以成功扭转墨西哥快餐连锁店Chipotle困境而闻名）的领导下，星巴克公布了一项振兴其品牌的雄心勃勃计划。
Niccol的计划被称为“重返星巴克”计划，其重点是通过重新设计门店、简化菜单和增强运营流程来创造一种温馨的“第三空间”体验。具体而言，用非乳制牛奶免收额外费用、改进移动点餐等措施吸引顾客回归，同时通过更好的人员配置策略支持咖啡师，以增强整体体验。
虽然这些变革是大胆的，但也并非没有风险。缩减促销活动、重新将星巴克打造成高端品牌可能需要一段时间才能引起顾客的共鸣。不过，Niccol在改造陷入困境的企业方面有成功经验，这让投资者有理由保持乐观。
总而言之，虽然这家咖啡巨头面临短期挑战，但Niccol的回归本源战略可能会让星巴克成为人们的一个投资选择，如果他们愿意观察星巴克在2025年及以后的复苏。
对于那些有兴趣追求一家可以重现昔日辉煌的企业的人来说，星巴克提供了一个购买扭转局面的机会。毕竟，如果Niccol的计划取得成功，星巴克将重新获得竞争优势，并在这一过程中为股东带来巨大价值。
迈向2025 年：投资者须知
步入2025年，全球市场格局呈现出机遇与不确定性并存的局面。纳斯达克指数和标普500指数等主要股指徘徊在历史高点附近，反映出华尔街对特朗普即将就任第二任总统和美国经济强劲增长的乐观情绪。
特朗普重返白宫，激发了人们对减税和放松管制等潜在亲商政策的热情，这些政策可能会为关键行业带来顺风。然而，在这种热情的同时，人们也谨慎地认识到特朗普政府可能带来的不稳定性，如贸易政策的转变、巨额关税、财政赤字和监管框架等，这些都可能带来新的挑战。
工业、金融和传统能源等行业将从更友好的监管环境中获益，而可再生能源和科技等领域则可能面临贸易紧张局势和全球联盟演变带来的短期不确定性。不过，以史为鉴，市场对政治政策影响的担忧很少会在现实中上演。随着事态发展，股市大概率将继续提供增长和稳定的机会。
多元化投资的重要性也有所上升，尤其是在美国上市的中国股票，即使在地缘政治紧张局势下，其也能为投资者提供获取中国国内复苏和增长潜力的机会。
总结一下，无论是寻求短期收益还是长期韧性，一个顺应基本面和全球趋势的多元化投资组合都是关键。通过保持适应能力，投资者可以在即将到来的一年中做好准备，并在从成长股到可靠的红利股的各个领域中赚钱。
