分析-制药公司有望在短期内消化任何关税冲击

Deena Beasley

路透4月16日 - 美国对药品征收关税最终可能意味着品牌药价格的上涨，但在短期内，这些成本很可能由制药商而不是患者来承担，因为患者的费用通常是由医疗保险来确定的。

支付大部分处方药费用的美国医疗保险公司在制药商和患者之间起到缓冲作用，受益人需根据保险公司与制药商谈判的价格支付共付额和共同保险费。

"耶鲁大学博士后、药品定价专家梅丽莎-巴伯（Melissa Barber）说："专利药品的价格一般已被确定为市场能够承受的价格，因此从这个意义上讲，制造商不太可能大幅提高这些药品的价格。

本周一，特朗普政府在一份监管文件中表示，它已启动了一项针对药品的国家安全调查 (link)，以说明为什么美国需要征收关税来促进国内制造业的发展。税率和时间仍不确定，但该行业一直在游说分阶段征收关税 (link)。

打击可能很大。根据联合国贸易数据库的数据，去年美国进口了近2130亿美元的医药产品，几乎是2014年730亿美元的三倍。

股票研究机构伯恩斯坦兴业银行（Bernstein Societe Generale）估计，美国的关税可能会给制药业增加460亿美元的成本，而目前主要公司的年收入为7000亿美元。 进口关税的威胁已经促使制药商加快向美国发货 (link)，并增加仓库供应，分析人士称，这将保护其2025年的财务前景，并减轻任何直接提价的压力。

加州大学旧金山分校法学教授罗宾-费尔德曼（Robin Feldman）说，一些关税成本最终可能会转嫁给患者和资助美国政府医疗项目的纳税人，但真正的风险在于利润率较低的仿制药。 据美国无障碍药品协会（Association for Accessible Medicines）称，便宜的仿制药在品牌产品专利到期后才被允许使用，它们大多由印度和中国制造，占美国处方药的 90% 以上，但只占支出的 17%。

该行业组织表示，他们的成员将无法提高价格，因为他们的利润非常薄。荷兰国际集团（ING）分析师迪德里克-斯塔迪格（Diederik Stadig）估计，以对印度征收 25% 的关税为例，印度生产的仿制药价格将上涨 17.5%。

对研发的影响

咨询公司 ZS 的生物制药主管 Bill Coyle 说，制药商将试图转嫁关税成本，但由于许多类别的药品竞争非常激烈，"真正的下游影响 "将是企业削减成本。

礼来公司首席执行官戴夫-里克斯（Dave Ricks (link)）最近在接受英国广播公司采访时说，根据商业和政府协议，该公司的药品价格是固定的，"因此我们必须承担关税成本"。他说，这种成本增加 "通常 "会导致裁员或研发活动的减少。

包括礼来公司（Lilly (link)）、诺华公司（Novartis (link)）和强生公司（Johnson & Johnson (link)）在内的制药商已经承诺增加其在美国的生产足迹，同时承认完成新项目需要数年时间。

近几十年来，制药公司纷纷将产能转移到美国之外，包括爱尔兰等欧盟国家，部分原因是礼来公司的减肥注射剂Zepbound和默克公司的癌症免疫疗法Keytruda等大片的知识产权税率较低。

与此同时，制药商的大部分收入都依赖于美国市场。 根据Iqvia人类数据科学研究所（Iqvia Institute for Human Data Science）的数据，2022年，美国的处方药收入占全球处方药收入的一半，但销量仅占13%。

兰德公司（RAND）对 2022 年处方药价格的研究发现，美国医疗计划为品牌药品支付的 (link)，是其他国家的三倍多，即使在估算折扣后也是如此。路透的一项研究发现，美国联邦医疗保险（Medicare）最近谈判达成的10种最昂贵药品的价格仍然是其他高收入国家制药商同意的价格的两倍多、 (link)，在某些情况下甚至是五倍。

消息人士称，关税可能是政府缩小美国药价与外国药价差距的更广泛重点的一部分。

"南加州大学医药与卫生经济学教授威廉-帕杜拉（William Padula）说："关税的威胁可能会让制药商和支付方尽早(，)，讨论价格问题。