美国债市：收益率在2024年最后一天上升，明年将出现更大波动

路透社2024年12月31日 21:18

美国 10 年期收益率创两年来最佳年度涨幅

美国两年期收益率创两周新低

美国 2/10 年期收益率曲线达到 2022 年 6 月以来最陡峭的水平

美国 10 月房价上涨

路透纽约12月31日 - 美国公债收益率周二在清淡的交易中由跌转升，扭转了盘中大部分时间的下跌趋势，在今年的最后一天，投资者在等待即将上任的特朗普政府的变化时，对市场的任何方向都没有什么信心。

周三为元旦，债券市场休市。当价格上涨时，收益率下降。

在最新的价格下跌之前，市场参与者一直在买入公债，因为本月的大幅抛售将指标 10 年期收益率在几天前推升至约六个月的高点。

午后，10 年期公债收益率上升了 3.4 个基点，达到 4.579% US10YT=RR 。今年以来，该收益率已上涨超过 60 个基点，创下两年来的最佳年度涨幅。该收益率在 4 月底达到 4.7390%，是 2024 年的最高水平。

12 月份的最高点是 12 月 26 日创下的 4.641%，是六个多月来的新高，因为市场预计在共和党当选总统特朗普的领导下，2025 年的通胀压力会更大，关税和减税措施也会更多。

随着年底的临近，投资者开始关注在共和党新政府执政、财政赤字预期增加导致需要发行更多公债的情况下，2025 年的债券走势将如何。

Apollo Global Management首席经济学家兼合伙人Torsten Slok周二在其每日博客中写道，期限溢价，即投资者持有较长期限的美债相对于短债的预期超额收益，在过去三个月中增加了75个基点。

Slok说："换句话说，10年期收益率比美联储预期变化所应带来的收益还额外高了75个基点，这很可能反映了市场对美国财政可持续性的担忧。"

"再加上美联储逆回购机制（RRP）的使用率大幅下降，以及2024年短债发行量大幅增加（需要展期至更长期限），2025年利率市场将更加波动的风险正在上升。"

逆回购通过纽约联储公开市场交易台运行，是管理短期利率的重要工具。在逆回购操作中，市场参与者向美联储借出现金，通常是隔夜借出，利率为 4.25%，以换取公债或其他政府证券，美联储承诺将买回这些债券。

在曲线的较短端，对政策利率前景更为敏感的两年期收益率持平于 4.252% US2YT=RR 。该收益率在盘初触及约两周低点 4.217%。

2024 年初，两年期收益率为 4.328%，年底时报 4.254%，下降了约 7 个基点。鉴于美联储在 9 月份启动了宽松周期，这一下降并不令人意外。

数据显示，美国联邦住房金融局(FHFA)房价指数在9月份飙升0.7%至430.6点之后，10月份又上涨0.4%至432.3点，公债收益率收窄跌幅。根据 Action Economics 的数据，这是继 5 月份持平后的连续第五个月上涨，自 2022 年 8 月以来该指数没有出现过下降。

在公债市场的其他方面，美国收益率曲线陡峭化，两年期和10年期收益率之间的利差达到34.3个基点 US2US10=TWEB ，这是2022年5月以来最陡峭的。尾盘报32.9 个基点，周一晚些时候为 28.7 个基点。

在宽松周期中，曲线通常会变得陡峭，因为短端收益率的上升会受到抑制，通常反映利率将下调。

在周二的利率期货市场上，交易员们认为 1 月份暂停降息的可能性为 89%。伦敦证券交易所集团(LSEG) 的计算显示，美国利率期货对 2025 年降息幅度的预期仅为 47 个基点，即大约两次降息，每次 25 个基点。