美元汇率的后果被逆转 – 德国商业银行

合理的关税政策将导致美元升值。为什么？因为美国消费者会更倾向于消费美国商品而不是进口商品，美国公司也会更倾向于安装美国机械。毕竟，这样就不需要支付关税。德国商业银行外汇和商品研究主管乌尔里希·劳赫特曼指出，这意味着对美国商品的需求将增加，相对于外国商品的价格也会上涨。

关税似乎并未增强美元

“这可以通过两种方式发生：美国价格标签上的数字增大（即美国通胀）或美元走强。美国联邦储备委员会将面临这两种选择，因为正是美联储控制价格的发展。由于美联储通常被认为希望将通胀保持在2%，从市场的角度来看，逻辑结论是美国的关税政策将增强美元。”

“但情况更糟。这些突如其来的降息预期并不是凭空出现的。它们反映了对美国关税政策导致的巨大负面实际经济冲击的预期。我怀疑大多数市场参与者预计美国经济将因关税而滑入衰退。”

“市场通过这两轨通胀预期告诉我们的经济‘故事’是，衰退或类似衰退的条件将导致美国需求大幅下滑，以至于关税带来的初始成本增加在中期内将被完全抵消。如果真是这样，关税的中期价格效应将消失——以及任何增强美元的理由。”