采购经理人指数疲软，英镑和欧元下挫至数月低点

今天大西洋两岸的经济数据都很糟糕。欧洲和英国 11 月份的采购经理人指数下跌至萎缩区域，英国 10 月份的零售销售也远逊于预期。亚特兰大美联储 GDPNow 预计第四季度 GDP 年率为 2.6%。

在英国采购经理人指数报告中，制造业和服务业PMI双双下降，结束了连续 12 个月的扩张期。11月制造业PMI进一步跌入萎缩区域，处于2月以来最低水平。服务业指数勉强维持在 50，表明扩张，然而这是自 2023 年 10 月以来最弱读数。这表明，随着第四季度的到来，至关重要的服务业正在失去动力。弱于预期的服务业读数帮助将综合PMI推入收缩区间，为 49.9。今天的数据增加了英国第四季度出现衰退的可能性，要避免这种情况，12 月份必须是一个丰收月。

预算案是PMI疲软的罪魁祸首

这些采购经理人指数调查表明，预算案公布后经济信心并未回升。人们对预算案中宣布的一些措施提出了批评，这对私营部门造成了压力。虽然采购经理人指数不能衡量实际活动，但信心很重要。虽然 PMI 低估了今年上半年英国的实际经济增长，但信心指数和实际增长似乎正在趋同。信心指数是先行指标，这对英国经济来说不是好兆头。

负责编制采购经理人指数报告的标准普尔全球公司（S&P Global）表示，11 月份的数据表明，私营部门的新业务总量是一年来最弱的。受访者提到了多种不利因素，包括商业信心低迷和客户在 10 月份财政预算案后的谨慎态度。然而，一些受访者指出，美国大选后的局势明朗可能会对需求产生积极影响，因此未来可能会有光明的前景。成本压力加快，就业指数下降，这表明就业机会即将减少。本周，英国多家大型零售商和邮局均表示将裁员，以应对预算案中的成本上升和税收增加。英国大选后，商业乐观情绪急剧下滑，企业显然对工党政府的经济议程不以为然。在周四的公共部门财政数据公布后，对于自称亲商的英国财政大臣来说，本周是糟糕的一周。这些数据表明，她想成为什么样的人和她是什么样的人是两码事。

能源成本上涨可能拖累今冬英国经济增长

能源价格上涨打击了人们的信心，投入成本以 7 月份以来最快的速度上升。目前，这并没有转嫁到消费者身上。11 月份，收取通货膨胀的价格持续走低，这表明英国公司已经失去了定价权，这可能会危及未来几个月的经济增长和企业收益。

市场反应

采购经理人指数调查公布后，市场对英国12月降息的预期从9%上升至14%，对2025年降息预期也有所上升。目前市场预期明年 6 月利率为 4.15%，低于周四的 4.19%。英国债券收益率曲线全线走低，不过欧洲债券收益率领涨。英镑跌至 5 月份以来的最低水平，在本周即将结束之际，英镑已逼近 1.25 美元。目前英镑/美元本周下跌了 1.25%，本周对英镑来说又是伤痕累累的一周。现在没有理由买入英镑，因为英国经济前景持续令人失望，英国经济意外指数仍接近 3 月份以来的最低水平。

欧洲：超大规模的欧央行降息预期

欧洲 11 月份 PMI 均弱于预期。制造业采购经理人指数进一步下跌，回落至 45.2，服务业指数大幅下跌，由 51.6 跌至 49.2。这将综合指数拖入收缩区间，这仅是今年第四次，综合调查跌至10个月以来的低点。这是一个令人担忧的事态发展，表明私营部门将在第四季度拖累欧盟集团的增长。

欧元/美元在这份报告发布后也出现下滑，本周迄今再次下跌 1.8%，目前处于两年来的低点。英镑和欧元区的前景都很暗淡，这只会增加美元的吸引力。欧元区数据增加了欧央行明年更多降息的可能性。市场笃定欧央行将在下个月降息，然而现在降息 50bp 的可能性还挺大。现在预计欧元区利率到明年 10 月为 1.67%，这一数字比周四下降了 1.8%。因此，在这一暗淡的经济消息的影响下，投资者已经开始重新调整利率预期。