俄罗斯卢布：并不真正鸽派 - 德国商业银行

俄罗斯中央银行（CBR）在周五维持其关键利率不变，正如普遍预期的那样。原本预计会有更明显的鸽派语言转变——实际上，一些评论员将语言解读为鸽派，因为关于未来会议加息可能性的关键句子被删除，德国商业银行外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

在和平希望中，卢布的强势被视为暂时

“但是，我们并不认为更新后的语言更加鸽派：关键利率的更新预测仍然保留了在年底之前加息的情景。实际上，没有任何宏观经济变量在鸽派方向上被显著修正。关键利率的预测修正并不符合鸽派标准——对于这个变量，预测范围从两端对称地缩小，这自动意味着上限略微降低，但这并不算作更鸽派的预测。GDP和CPI的预测保持不变。”

“与此同时，我们也不将这些信号解读为鹰派。相反，我们坚持在利率决定之前的印象——行长埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina）可能仍然担心，如果她在未来几个季度发出宽松政策的信号，通胀将重新加速。CBR董事会记得他们去年暂停加息，而这被证明是过早的，导致了通胀上升，后来迫使加息重新启动。这可能是CBR尚未准备好表现出鸽派态度的唯一原因。”

“我们的基本预期是CBR将在至少下个季度将关键利率维持在21.0%不变。随后，可能会开始降息。这一货币政策的转变不会对USD/RUB或EUR/RUB汇率产生太大影响。卢布目前强势是因为对战争可能结束的乐观情绪，以及作为和平协议一部分可能解除的一些制裁。但是，我们并不太乐观，预测USD-RUB和EUR-RUB在未来一年将逐渐上升。”