美国债市：指标收益率创20多年来最大周线涨幅，关税引发市场混乱和被迫抛售

路透社2025年4月14日 00:47

路透4月11日 - 指标美国10年期公债收益率周五创下20多年来的最大周线涨幅，因美国总统特朗普在关税问题上的反复无常，引发了全球市场混乱和被迫抛售。

分析师表示，对冲基金和其他资产管理公司本周在收到追加保证金通知并因市场波动而蒙受巨大损失后，纷纷抛售债券。

杠杆投资者尤其受到了市场波动的伤害。此前，特朗普上周宣布对贸易伙伴征收高于预期的关税，但随后又在周三提出对大多数国家暂停征收关税90天。

关于外国投资者抛售或不买的传言加剧了市场的担忧。

LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum称这是一场 "完美风暴"，对通胀持续高企的担忧也是其中的一个因素。

他说："当从散户到机构再到主权财富基金的投资者都可能因为波动加剧而抛售债券时，你就知道固定收益市场的坏消息一个接一个。"

特朗普将包括债券在内的市场波动作为他周三突然转变的一个原因，他称人们 "变得有些不安"。

道明证券的美国利率策略师Molly Brooks说，芝加哥商品交易所集团也提高了利率期货的保证金要求，这 "加剧了市场对基差交易的担忧"。

基差交易是投资者寻求从现货公债和期货价格之间的差价中获利的一种流行策略，基差交易的平仓被认为是本周波动背后的一个重要因素。

10 年期公债收益率 US10YT=RR 尾盘上涨 8.6 个基点，报 4.478%，盘中达到 4.592%，为 2 月 13 日以来最高。该收益率录得自 2001 年以来的最大单周涨幅。

30年期债券收益率 US30YT=RR 上升 0.8 个基点，至 4.856%。该收益率周三达到 5.023%，为 2023 年 11 月以来最高。该收益率录得自 1987 年以来的最大单周涨幅。

由于对美国长期财政前景的担忧，较长期限的债券在本周的大跌中首当其冲。债券价格下跌则收益率上升。

由于特朗普的政策，外国投资者可能会撤退，这引发了人们对谁将取代他们成为美债买家的担忧。

一些分析师还担心，特朗普的政策将削弱美元作为储备货币的作用，以及美债作为避险投资的作用。

短期收益率一直保持在比长期债务相对较低的水平，因为交易商押注，如果关税导致经济放缓，美联储可能会提前降息。

对利率敏感的两年期收益率 US2YT=RR 上升了 10 个基点，达到 3.947%。该收益率周三达到4.039%，为3月27日以来最高，也是9月以来最大单周涨幅。

两年期和 10 年期公债利差US2US10=TWEB 收窄了 3 个基点，至 52 个基点，在周三达到 74 个基点，为 2022 年 1 月以来最大利差，也录得自 2023 年 10 月以来最大的单周利差增幅。

周三和周四10年期和30年期公债的强劲拍卖在一定程度上帮助稳定了市场，但在流动性进一步改善之前，许多投资者仍对购买债券持谨慎态度。

分析人士称，债券流动性的进一步恶化可能促使美联储介入以改善市场运作。

波士顿联储总裁柯林斯周五表示，美联储"绝对 "准备好在必要时部署其工具。

明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利则表示，美联储应仅在真正紧急的情况下，并且非常谨慎地进行市场干预。

周五的数据显示，在能源产品成本大幅下降的情况下，美国3月份的生产者价格意外环比下降，而进口关税预计将在未来几个月推动通胀率上升。

另一份报告显示，由于对贸易紧张局势升级感到不安，4月份美国消费者情绪急剧恶化，12个月通胀预期飙升至1981年以来的最高水平。