中国通胀数据不及预期，3月CPI同比下降0.1%，PPI下降2.5% ！

英为财情Investing.com -周四（10日），国家统计局今日公布3月居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

3月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比不及预期下降0.1%，降幅明显收窄。CPI环比降幅小于季节性，同比降幅收窄，核心CPI明显回升。CPI环比下降主要受季节性因素和油价下行影响。

3月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%，预期下降2.3%。PPI继续下降，部分行业价格呈现积极变化。

以下内容来自国家统计局：

2025年3月份CPI同比降幅收窄 核心CPI回升

——国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年3月份CPI和PPI数据

　　3月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上升0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

　　一、CPI环比降幅小于季节性，同比降幅收窄，核心CPI明显回升

　　CPI环比下降主要受季节性因素和油价下行影响。一是天气转暖，部分鲜活食品大量上市，食品供应总体充足。3月份食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅六成。其中，鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格分别下降5.1%、4.4%、3.1%和1.6%，合计影响CPI环比下降约0.22个百分点。二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降。其中，飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。三是国际油价下行影响。国内汽油价格环比下降3.5%，影响CPI环比下降约0.12个百分点。

　　提振消费需求等政策效应逐渐显现，加之春节错月影响消退，更多方面显现出明显的积极变化。一是CPI环比降幅小于近十年同期平均水平，工业消费品价格升幅扩大。CPI环比下降0.4%，降幅小于近十年同期平均水平0.2个百分点。「以旧换新」等政策效应逐渐显现，扣除能源的工业消费品价格环比上升0.5%，升幅比上月扩大0.3个百分点，其中家用器具、金饰品和服装价格环比分别上升2.8%、2.3%和0.7%，升幅均高于近十年同期平均水平。二是CPI同比降幅收窄，比上月收窄0.6个百分点。其中，食品价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.9个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.35个百分点。食品中，牛肉、鲜菜、鸡蛋和水产品价格分别下降10.8%、6.8%、1.6%和0.2%，降幅均有收窄；鲜果价格由上月下降1.8%转为上升0.9%；猪肉价格上升6.7%，升幅有所扩大。三是扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上升0.5%。其中，服务价格同比由上月下降0.4%转为上升0.3%，对CPI的影响由上月下拉0.15个百分点转为上拉0.13个百分点。服务中，家政服务、美发、文化娱乐服务价格分别上升2.4%、1.2%和0.7%，养老服务和教育服务分别上升1.4%和1.2%。扣除能源的工业消费品价格同比上升0.5%，升幅比上月扩大0.3个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加0.08个百分点。其中，文娱耐用消费品和服装价格分别上升2.0%和1.5%。

　　二、PPI继续下降，部分行业价格呈现积极变化

　　PPI环比下降主要有以下原因：一是国际输入性因素影响国内石油和部分出口行业价格下行。国际原油价格下行带动国内石油相关行业价格环比下降，其中石油和天然气开采业价格下降4.4%，精炼石油产品制造价格下降1.7%，有机化学原料制造价格下降0.2%。部分出口行业价格环比下降，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，汽车制造业价格下降0.4%。二是煤炭等能源需求季节性下行。北方冬季供暖陆续结束，采暖用煤需求下降，电煤库存处于高位，加之新能源发电具有一定替代作用，煤炭开采和洗选业价格环比下降4.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.4%，合计影响PPI环比下降约0.10个百分点。三是部分原材料行业价格下行。节后房地产、基建项目开工较为平稳，钢材、水泥等生产恢复快于需求，迭加生产成本下降，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格环比均下降0.5%，合计影响PPI环比下降约0.05个百分点。

　　高技术产业快速发展，促消费和设备更新等政策显效，部分行业供需结构有所改善，价格呈现积极变化。一是高技术产业发展对相关行业价格起到拉动作用。人工智能、高性能大模型等广泛应用，相关行业价格同比上升或降幅收窄，可穿戴智能设备制造价格上升4.6%；电子电路制造、工业自动控制系统装置制造、电力电子元器件制造价格降幅比上月分别收窄0.6、0.4和0.2个百分点。飞机、船舶等制造技术优势明显，航空航天器及设备制造价格同比上升2.0%，船舶及相关装置制造价格同比上升0.7%。二是部分消费品制造业和装备制造业需求增加价格上行。促消费和设备更新等政策显效，部分消费品和装备制造产品需求稳步释放。文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上升7.6%，皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业价格同比上升0.5%，新能源车整车制造价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄1.6个百分点；制药专用设备制造价格同比上升6.1%，包装专用设备制造价格同比上升1.9%，纺织专用设备制造价格同比上升0.2%。此外，春耕备耕带动农资产品价格季节性上升。春耕备耕工作正由南向北陆续展开，农资产品需求增加，价格环比有所上升，肥料制造价格上升2.5%，播种机价格上升0.7%，除草用原药及制剂价格上升0.4%，场上作业机械价格上升0.2%。

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