瑞士国家银行的加息速度有多快才算太快？ – 德国商业银行

瑞士法郎在唐纳德·特朗普宣布关税后，随着市场动荡而显现出明显的赢家地位，对主要货币大幅升值。然而，德国商业银行的外汇分析师迈克尔·菲斯特指出，瑞士国家银行（SNB）面临挑战，因为强势法郎可能会削弱通胀并损害经济。

瑞士法郎在关税不确定性中飙升

“在唐纳德·特朗普宣布关税后，市场出现巨大波动的情况下，瑞士法郎成为了明显的赢家。自上周以来，法郎对美元升值超过5%（因此也对其他G10货币升值），而在EUR/CHF中，我们现在的交易价格比一周前低了近3美分。此时我们得为自己感到高兴——我们对法郎走强的预测似乎不再那么不切实际。”

“然而，我们还不应该过于自满。存在一个大问题：瑞士国家银行不太可能对法郎在如此短的时间内升值感到满意。近一年来，它反复强调通胀可能过度减弱，甚至陷入通缩领域的风险。在这种情况下，强势法郎尤其不受欢迎，因为它进一步减少了通胀压力，特别是对于像瑞士这样的小型开放经济体。”

“然而，它可能无法永远袖手旁观，让瑞郎持续升值。如果升值幅度过大——或者速度加快——瑞士国家银行可能会采取对策。由于降息的空间有限，（更明显的）干预措施可能会再次出现，这与去年形成对比。然而，考虑到白宫当前的情况，警告信号可能会比往常少。因此，我不会夸大法郎的强势。”