美国债市：收益率曲线自2022年以来最陡峭，长端供应令市场承压

路透社2025年4月9日 00:51

路透4月8日 - 美国公债收益率曲线周二创下自2022年2月以来的最陡峭水平，因为较长期限的公债收益率因供应担忧而跳升，一些公债持有者也被认为可能因近期的市场波动而被迫抛售。

中美贸易战愈演愈烈，也引发了对经济增长放缓的担忧，这使得较短期债券收益率日内走低。

两年期和 10 年期公债收益率之间的曲线 US2US10=TWEB 大幅陡峭化，达到 57 个基点，因为这两个期限的公债收益率在大幅震荡中走势相反。

指标 10 年期公债收益率升至 11 天高点，因投资者担忧长债需求疲软，尤其是在周三的拍卖前。

Action Economics的董事总经理Kim Rupert说："明天将进行10年期公债标售，因此我认为这给市场带来一些压力。"

美国财政部标售 580 亿美元三年期公债，需求疲软，这引发了人们的担忧，即周三390亿美元10年期公债标售周四220亿美元30年期公债标售也可能需求不佳。

不过，周二的三年期公债标售显示出了一些好的地方，包括外国央行在内的间接投标者所占份额超过了正常水平。

周一公债收益率大幅上涨，引发了一种猜测，即由于股市亏损和波动，杠杆投资者正在抛售美国公债，以满足追加保证金的要求，并降低投资组合的风险。

市场还担心，包括中国在内的持有大量美债的外资可能会抛售或放弃购买新债，这也可能对市场造成压力。截至 1 月，中国持有 7,610 亿美元的美债。

众议院共和党高层计划本周推进特朗普的减税措施，市场对美国财政前景的担忧也对较长期美债构成压力。

与此同时，在美国表示将在午夜过后对从中国进口的商品征收104%的关税之后，较短期的美债收益率被拉低，尽管特朗普政府已经采取迅速行动，与全面关税计划所针对的其他贸易伙伴展开谈判。

稍早，人们更加乐观地认为，特朗普总统将与贸易伙伴达成协议，从而可能限制关税对经济造成的预期影响。

特朗普政府正在与包括日本在内的国家磋商贸易协定，美国财政部长贝森特表示，这些讨论是其他国家多次呼吁的结果，而不是因为金融市场下滑。

10年期公债收益率 US10YT=RR 尾盘上涨12.6个基点，报4.283%。上周五该收益率跌至3.86%，为10月4日以来最低。

对利率敏感的两年期公债收益率 US2YT=RR 扭转了早些时候的升势，下跌 2.3 个基点，报 3.715%。周一曾达到 3.435%，为 2022 年 9 月以来最低。

联邦基金利率期货交易者还提高了对美联储今年可能降息的时间和次数的押注。他们现在的定价是，年底前降息 105 个基点，5 月份首次降息的可能性超过 50%。

美联储将于周三公布 3 月 18-19 日的会议记录。

旧金山联储总裁戴利周二表示，由于经济强劲，而特朗普政府新政策的影响仍有许多不明确之处，美联储不应急于调整利率。