美国债市：长债收益率创逾一个月新高，投资者权衡汽车关税对通胀的影响

路透纽约3月27日 - 美国长期公债收益率周四升至逾一个月新高，投资者权衡特朗普最新关税举措对通胀的影响，以及新出炉的数据显示经济继续保持韧性。

特朗普周三晚些时候宣布，计划从下周开始对进口乘用车和轻型卡车征收 25% 的关税，而对汽车零部件征收的关税预计将从 5 月 3 日开始实施。投资者也在为他下周计划宣布的一系列对等关税做好准备，不过特朗普暗示，最终政策可能还有灵活调整的空间。

另外，美国劳工部周四公布的数据显示，上周美国初请失业金人数有所下降，而 3 月失业率似乎保持稳定，这表明劳动力市场依然稳健。

本周早些时候公布了一系列强劲数据，包括标普全球3 月采购经理人指数(PMI）数据中的服务业数据和 2 月耐久财订单报告，这两项数据均强于预期。

“随着好于预期的美国经济数据出炉，收益率开始呈现出某种趋势，”John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师Matthew Miskin说，“也许市场消化了少量的通胀因素，但经济增长并不像我们想象的那么糟糕。”

公债收益率在第四季度国内生产总值(GDP)终值公布后小幅下降。

虽然总体数据被上修至增长 2.4%，高于路透调查的平均预期增长 2.3%，但数据还显示，2024 年第四季度消费者支出增长率被下修了 0.2 个百分点至 4%。BMO Capital Markets 的一位分析师在一份报告中表示，第四季度经济增长数据的具体细节可能会导致第一季度 GDP 预测被下调。

但 Ducenta Squared Asset Management 投资组合管理主管 Ryan O'Malley 表示，从目前情况看，整体经济形势仍然令人鼓舞。

他说：“经济仍然以相当稳定的速度增长，通胀率仍然高于目标，但经济仍然保持正增长。”

指标 10 年期公债收益率 US10YT=RR尾盘报约4.371%，比周三高出3个基点。该收益率盘中一度高见 4.4%，创2 月 24 日以来的最高水平。对货币政策变化预期更敏感的两年期公债收益率 US2YT=RR尾盘报4%，日内下跌约1个基点。

10 年期与两年期公债收益率差扩大至约 37 个基点，为 1 月中旬以来的最阔水平。所谓的收益率曲线熊陡表明市场预计由于经济持续保持韧性，利率将维持在高位。

30 年期长债收益率 US30YT=RR盘中高见4.755%，为2月20日以来的最高水平。

五年期通胀保值债券(TIPS)损益平衡收益率US5YTIP=RR尾盘报 2.65%，周三为 2.61%。10 年期TIPS损益平衡收益率US10YTIP=RR尾盘报 2.39%，高于周三的 2.38%，这表明市场预计未来十年平均年通胀率为2.39% 左右。

供应方面，美国财政部周四标售 440 亿美元七年期公债，得标利率为4.233%，略高于投标时的二级市场收益率，这表明投资者要求更高的补偿来吸收此次发行。

周二的两年期公债标售获良好需求，周三进行的五年期公债标售遇冷。

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