日本全国CPI强于预期提振日元，但尚未摆脱颓势

• 日本全国消费者物价指数（CPI）强于预期，日元轻微反弹
  风险基调走软以及美债收益率回撤也促使资金流向低收益率货币日元
  美联储转向鹰派有利于美元多头并支撑美元/日元

日本消费者物价指数（CPI）略高于预期可能推动日本央行在2025年初加息，数据公布后日元走高。此外，全球避险情绪以及美债收益率小幅回落成为推动部分资金流向低收益率货币日元的一大关键因素。

尽管如此，美联储将在 2025 年放缓降息步伐的鹰派信号应会成为美国债券收益率的 “有利因素”。此外，由于日本央行可能在多长时间内提高借贷成本的问题尚不明确，这应该会对日元形成压制，再加上围绕美元的潜在看涨基调，应该会限制美元/日元货币对出现任何有意义的修正性下跌。

日本全国通胀数据强于预期以及风险基调走软，日元吸引部分多头

• 日本央行周四决定维持短期利率目标在0.15%-0.25%的区间不变，并几乎未就多快能推高借贷成本提供任何线索。
• 日本统计局本周五发布的数据显示，11月份全国消费者物价指数（CPI）年率上升2.9%，前值为2.3%。
• 报告的其他分项数据显示，除生鲜食品外的全国 CPI 年率为 2.7%，10 月份为 2.3%，高于预期的 2.6%。
• 此外，11 月除生鲜食品、能源外的核心-核心通胀年率上升 2.7%，而上月为 2.3%，这使得 1 月或 3 月可能加息的前景仍维持。
• 事实上，日本央行行长植田和男重申，如果经济和价格走势符合央行的预测，央行决心继续将利率从目前的极低水平上调。
• 美联储周三表示，决策者认为 2025 年美联储基金利率将下降至 3.9%，暗示将降息两次，每次25个基点，而 9 月时美联储预计将降息四次，每次25个基点。
• 周四，美债收益率飙升至六个多月来的最高水平，将美元升至两年来的峰值，并打压日元。
• 焦点转向美国个人消费（PCE）价格指数，即美联储看重的通货膨胀指标，预期该指标能为美元/日元货币对提供新的动力。

美元/日元的修正下跌可能是短暂的，上涨潜力犹存

从技术角度看，隔夜强势上扬突破此前的数月高位即 156.75 附近，被多头视为新催化剂。也就是说，日图显示相对强度指标已濒临进入超买区域的边缘。因此，审慎的做法是等待近期盘整或小幅回调后再为进一步上涨设立头寸。

不过，若美元/日元明显跌破 157.00 大关，现在似乎都能在 156.75 区域附近找到一些支持。若出现一些跟进卖盘可能会为进一步整理下跌打开空间，并打压美元/日元下跌接近156.00 整数关。接下来的支撑处在 155.50 水平区域附近，若美元/日元跌破该区域，可能会跌至 155.00 心理关口。该水平料将构成关键枢轴水平，若美元/日元明确跌破该水平，短线倾向可能会偏向于看跌。

另一方面，看涨者现在可能会等待美元/日元突破 158.00 大关后再展开新的押注。然后，美元/日元可能会加速上涨接近 158.45 关口，然后再争取夺回 159.00 整数关。若美元/日元动能加大，可能进一步延伸上涨至 159.60-159.65 区域，进而升至 160.00 心理关口和 160.20 关口。160.20关口与维持数月的上升通道上边界汇合，料将构成强阻力。

日本央行常见问题

什么是日本央行？

日本央行（BoJ）是日本的中央银行，负责制定日本的货币政策。它的任务是发行纸币并进行货币和金融管制，以确保物价稳定，即实现2%左右的通胀目标。

日本央行的政策是什么？

日本央行自 2013 年起开始实施超宽松货币政策，以便在低通胀环境下刺激经济和推动通胀。该央行的政策以量化和量化加质化货币宽松（QQE）为基础，即印钞购买政府或企业债券等资产，以提供流动性。2016 年，该行加倍推进其战略，进一步放宽政策，首先推出负利率，然后直接控制 10 年期政府债券的收益率。

日本央行的决策如何影响日元？

日本央行的大规模刺激政策导致日元兑主要货币贬值。最近，由于日本央行与其他主要央行之间的政策分歧越来越大，导致这一过程加剧，这些央行选择大幅提高利率来对抗数十年来的高通胀水平。日本央行压低利率的政策导致与其他货币的汇率差不断扩大，拖累日元贬值。

日本央行的超宽松政策可能很快改变吗？

日元贬值和全球能源价格飙升导致日本通胀率上升，并已超过日本央行设定的 2% 的目标。不过，日本央行认为，持续稳定地实现 2% 的目标还遥遥无期，因此突然改变当前政策的可能性不大。