油价徘徊四年低点，美国生产商面临增长和资本回报的艰难抉择

路透4月9日 - 分析师表示，贸易战升级导致油价跌破每桶60美元，可能引发整个美国石油行业的焦虑，进而可能迫使企业加倍采取削减股票回购和资本支出等措施。

布兰特原油LCOc1和西德克萨斯中质油（WTI）CLc1跌至2021年2月以来低点，原因是美国总统特朗普征收全面关税引发对经济衰退的担忧，而有迹象表明主要产油国的供应有所增加。

Raymond James分析师Pavel Molchanov表示，如果经济持续低迷，一些生产商可能会减少2025年的资本支出，不过更广泛的削减将取决于经济低迷的深度和持续时间。

"股票回购是典型的'弹性变量'，很容易根据自由现金流的多寡而上下浮动。"

在2020年新冠疫情的市场暴跌期间，石油需求崩溃，埃克森美孚XOM.N将资本支出大砍30%，雪佛龙CVX.N则削减了40亿美元的预算，并暂停回购计划。康菲石油国际COP.N也减支并停止回购。

尽管石油业者现在更加精简和自律，但较高的服务成本和能源转型支出缩小了财务缓冲。

**损益平衡预期**

虽然许多运营商受益于二叠纪盆地较低的损益平衡成本，但支付高额股息可能会给在成本较高、利润较低的油田运营企业带来财务压力。

据睿咨得能源（Rystad Energy）估计，许多美国石油生产商目前面对的全部损益平衡油价（包括股息、偿债和回报目标）高于每桶62美元。

"为了维护利润率，需要牺牲一些短期活动水平、投资者派息或库存保留。＂睿咨得能源副总裁Matthew Bernstein说。

原油价格暴跌让人们重新审视美国油气商如何在利润率收紧的情况下维持股东回报。

"上市公司的现实情况意味着，如果油价停留在每桶60美元附近，本已不高的增长可能会面临风险。＂Bernstein说。

本月晚些时候的财报将让人们了解生产商是会坚持回馈股东计划，还是会转向保留现金。

"我们将在4月底和5月初看到企业是否会削减资本支出或股票回购...。如果疲软局面持续下去，我相信我们将听到示警前景的措辞。＂能源咨询公司Veriten的合伙人Arjun Murti说。(完)

Breakeven oil prices to fund shareholder returns

Oil prices slump to 4-year low as US trade conflict fuels recession fears