英伟达财报后股价大跌，分析师为何仍然看好？
TradingKey - 全球人工智能（AI）投资热潮中的核心芯片企业英伟达（Nvidia Corp., NVDA）发布了季度财报，尽管业绩稳健，但未能达到市场对其一贯亮眼表现的高预期，令投资者感到失望。
周四，英伟达股价收跌逾8%，创下今年以来最大单日跌幅，年初至今跌幅已超过10%。受此影响，博通（Broadcom, AVGO）和美光科技（Micron, MU）等芯片制造商股价均下挫超6%，费城半导体指数（SOX）下跌6%。在盘后交易中，这些股票仍持续下探。
资料来源：tradingView，辉达，博通，美光和费城半导体指数周四股票表现
与此同时，一位交易员押注英伟达股价将继续下跌，买入超过30万张看跌期权合约，预计该股3月7日前将跌至115美元，较周三收盘价下跌12%。据彭博社数据显示，此次看跌期权交易导致英伟达期权交易量超过其20日均值的两倍。
英伟达财报发布后，市场情绪受到毛利率压力和关税风险的拖累。公司在财报电话会上表示，全力推进新一代Blackwell芯片架构的推出可能会导致短期毛利率承压。此外，首席执行官黄仁勋透露，公司在中国市场的收入已下降约50%，同时，美国可能对华半导体行业施加进一步关税，这一不确定性也令投资者忧虑。
此外，中国AI初创企业DeepSeek的崛起，令市场对英伟达在人工智能领域的主导地位产生新一轮讨论。DeepSeek声称，其AI模型能够以较少的芯片和计算资源实现与美国领先AI模型相当的性能，这一点颠覆了华尔街一直以来的共识，即AI的发展需要大规模计算投资，而这正是英伟达的核心优势所在。
Banrion Capital Management首席投资官Shana Sissel表示：“DeepSeek让我们意识到，英伟达并非无懈可击。”
市场担忧进一步加剧的另一个因素是，TD Cowen报告称，微软（Microsoft, MSFT）已开始取消美国多个大型数据中心的租赁合同，反映出科技企业可能在AI基础设施投入方面存在过度建设的风险。
尽管市场担忧AI相关支出可能放缓，但英伟达的主要客户——微软（Microsoft, MSFT）、亚马逊（Amazon, AMZN）、谷歌母公司（Alphabet, GOOG）和Meta (META)——在本季度财报季纷纷重申或大幅上调了资本支出计划，这表明短期内这些科技巨头仍未打算减少对英伟达产品的采购。
Wedbush分析师Dan Ives预计，这些“科技七巨头”今年总资本支出将达到3250亿美元，其中大量资金将继续投入AI基础设施。
据彭博社统计，华尔街分析师预计英伟达2026年净利润预期保持稳定，而收入预期小幅上调约2%，这表明，尽管存在DeepSeek竞争和行业整体逆风等因素，华尔街对于英伟达的整体预期并未发生明显变化。
黄仁勋在财报会中表示，DeepSeek的发展模式反而可能提升英伟达的产品需求。他指出，DeepSeek依赖于模型微调（fine-tuning），这要求更频繁的计算，从长远来看可能会增加计算需求，而非减少。
尽管近期股价波动较大，美国银行依然将英伟达评级为AI领域的绝对领导者，涵盖基础训练、专业训练、推理以及机器人应用，并继续推荐该股为优选投资标的。
目前，英伟达远期市盈率（P/E）为27倍，低于苹果（Apple, AAPL）的32倍，尽管英伟达的增长速度明显高于苹果。苹果上季度营收仅增长4%，而英伟达的增长率大约比其快20倍，从估值角度来看，英伟达当前估值处于较低水平。按2026年预测利润计算，英伟达当前市盈率仅20倍，在科技七巨头中接近最低水平。
尽管贸易政策风险仍是英伟达2024年的关键不确定性因素，但《巴伦周刊》指出，投资者应更多关注公司强劲的基本面。随着英伟达即将推出Blackwell架构，并受益于AI智能体、推理计算和多模态模型的迅速崛起，公司未来增长前景依然稳健。
展望未来，英伟达股价有望迎来催化剂。市场普遍预计，在3月中旬的年度GTC大会上，英伟达将发布三大重要更新： 全新Rubin产品线，自动化机器人技术的突破 和量子计算领域的布局。
Rosenblatt分析师Kevin Cassidy在研报中表示：“随着公司刚刚交出稳健的一季财报，投资者的关注重点将转向3月GTC大会，我们预计这将成为英伟达股价的重要催化剂。英伟达可能更新其技术研发路线图，并展示更多AI推理计算的应用，这些都将进一步增强市场信心。”
据TipRanks数据显示，目前华尔街94.29%的分析师给予英伟达买入评级，平均目标价179.13美元，较当前股价有36%的上行空间。
