Rivian实现了关键里程碑，但前景面临逆风

TradingKey - Rivian在2024年2月20日宣布了一项重要里程碑，报告其首次实现“积极毛利”，第四季度毛利达到了17.3亿美元，显著超过华尔街预期的14亿美元。加州电动汽车制造商的这一良好业绩，TradingKey分析师Petar Petrov认为主要得益于销售价格上升、监管信用销售增加和软件服务的增长。

来源：Rivian

在这一消息发布后，Rivian的股价在盘后交易中上涨了7%，尽管部分涨幅随后回落。

成本降低带来利好消息

首席执行官RJ Scaringe指出，Rivian已将每辆车的制造成本降低了3.1万美元。公司采用了一种新的“区域”系统，取代了之前的基于域的架构，这一改变在汽车行业中只有特斯拉曾采用。这一变革意味着减少了电子控制单元（ECU）的数量、减少了布线，最重要的是降低了生产成本。通过新的区域架构，Rivian将第一代R1车型的ECU数量从17个减少至仅7个。

此外，Rivian现在还提供磷酸铁锂（LFP）电池选项，预期续航可达270英里。与高镍电池相比，磷酸铁锂电池的制造成本通常较低，Rivian旨在通过高压压铸集成多个组件来提高电池包的结构完整性。公司还对高镍电池包进行了改进，以节省“数千美元”的成本。

下一个潜在增长机会

去年11月，Rivian宣布与大众汽车（VWAGY）扩大合作伙伴关系，德国汽车制造商增加了对其合资企业的投资。Rivian将为大众汽车下一代车型提供电动汽车架构和软件。周四，公司表示，与能源部（DOE）贷款、大众汽车合作伙伴关系的资本以及当前现金储备的结合，“预计将为正常伊利诺伊州R2车型的生产 ramp 提供资金资源，以及乔治亚州中型平台的建设——为正向自由现金流和可观规模铺平道路。”

Rivian计划于明年初在正常伊利诺伊州开始生产R2车型，预计一旦乔治亚州的新制造设施建成，生产规模将显著扩大。

业绩指引显示挑战

在一场电话会议上，首席财务官Claire McDonough指出，季节性因素和加州野火将导致第一季度交付量下降。McDonough预计第一季度的总交付量仅为8000辆，而生产量为14000辆。

公司还预计2025年的电动汽车销量将在46000至51000辆之间，低于彭博社分析师预计的约54800辆，且低于Rivian在2024年交付的51579辆。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将在17亿美元至19亿美元的亏损之间。

Petrov表示，尽管第四季度的业绩强劲，但Rivian的前景似乎仍然喜忧参半，因为管理层的语气明显谨慎。围绕未来的电动车政府政策仍存在较大不确定性，尤其是在拜登政府的最后几个月内承诺的贷款方面。由于公司仍在亏损，确保额外融资对其生存至关重要。

Rivian面临的潜在逆风

一个反复出现的问题是电动车（EV）的需求下降。电动车在消费者中仍面临障碍，包括其通常比相同的汽油车价格更高。北美汽车制造商还必须应对消费者偏好的变化以及制造挑战，预计买家将在未来几年内面临更多的延误、取消和大型汽车制造商的战略转变。

华盛顿潜在的政策变化可能进一步抑制电动车的需求。在选举季节，政府采取的第一个行动是签署行政命令，承诺废除特朗普总统所称的拜登提出的电动车“强制性”政策。

特朗普还威胁对加拿大和墨西哥的汽车供应商以及钢铁和铝等原材料征收关税。福特首席执行官Jim Farley表示，此类政策可能会“摧毁”美国汽车工业。

另一个重大的监管不确定因素是联邦电动车税收抵免的状态，特朗普及其共和党表示，可能会寻求取消这一政策。特朗普政府已冻结电动车充电基金的拨款，并正在撤回拜登政府声称将导致电动车生产增加的激进排放规则。

此外，政府于2月6日暂停了一项价值50亿美元的国家电动车充电站建设计划。每辆电动车可享受7500美元的个人退休账户（IRA）税收抵免也预计将在2025年前逐步取消。

根据国际清洁运输理事会的乘用车项目负责人杨子飞的观点，美国的电动车接受度仍处于初期阶段。这表明，如果没有政府的激励措施和严格的排放标准，电动车可能难以进入主流市场。分析师们已将对美国电动车销量的预测下调。

来源：SustainableViews

此外，前政府批准的贷款的成功获得也可能对Rivian的融资产生重大影响。在特朗普政府之前，乔治亚州与美国能源部达成了一项最高达66亿美元的贷款协议，作为先进技术车辆制造（ATVM）计划的一部分，这将支持Rivian即将在亚特兰大郊区建设的组装工厂。然而，乔治亚州州长布莱恩·肯普最近对这一融资的状态表示不确定。Rivian CFO Claire McDonough表示，该汽车制造商“期待与新政府合作。”