减肥新药受挫后，诺和诺德Q4财报令市场松了一口气
TradingKey - 减肥药巨头诺和诺德（NVO.US）近日公布了2024年第四季业绩，旗舰减肥药Wegovy销售额翻倍，Q4和全年净利润均超预期，公司积极回应新款减肥药进程担忧，股价反弹。
2月5日，丹麦减肥药巨擘诺和诺德(Novo Nordisk)公布了优于预期的Q4财报。财务表现亮点包括：Q4减肥药Wegovy销售额年增107%；Q4净利润年增29%，全年净利润年增21%，均超预期；全年营收年增26%，胜于预期。
巴克莱分析师表示，这份报告令他们松了一口气，业绩和预期都「足够好」。
财报公布后，诺和诺德美股上涨约4%，诺和诺德欧股上涨约5%，两地股价近一年仍分别跌26%和22%。
去年12月中下旬，新一代减肥药CagriSema临床试验表现不佳，加剧了诺和诺德落后于劲敌礼来（LLY.US）的担忧，诺和诺德股价一度狂泻18%。
礼来此前曾预告减肥药需求可能不及市场预期，引发美国市场对减肥药需求放缓的担忧。而诺和诺德执行长Lars Fruergaard Jorgensen此次表示，美国和其他地区对肥胖症减肥药的需求仍强劲。
至于此前引发股价大跌的「罪魁祸首」，Jorgensen表示公司今年将专注于研发和扩大产能，CagriSema的安全性和耐受性均良好，并会继续寻找新药物以确保未来增长。
TradingKey分析师Frank Li点评诺和诺德这份成绩单：
1、收入增长方面：2024四季度，丹麦公司营收为856.8亿克朗，比2023Q4同期增长约30%，顶到增长预期的上限; 营业利润为367.3亿克朗，同期也增长27%。
2025年指引方面，宣布收入增长区间为16-24%，营业利润在19%-27%增长范围内，另外资本支出预计为650亿克朗。回顾过去几年，该公司收入增长率都呈现波动态势，从年增长8%到37%等都出现过，虽有波动，增长率底线主要支撑仍来自于GLP-1主打产品市场趋势性增长的大蛋糕，即使目前有来自礼来（LLY）的双靶点药挤压致市场份额逐呈颓势，预计诺和诺德收入未来几年大致还会保持15%以上的增长率。
2、自由现金流量（FCF）转负：由2023年度的683.26亿克朗，转为2024年末红字的147.07亿克朗。主要原因为资本支出（CAPEX）增大，2024年支出460亿克朗，对应2023年只有260亿克朗，底层大的交易主要是2024年初并购美国CDMO企业CATALENT公司相关支出。该并购对于诺和诺德将来产能扩展会有较大支撑。
3、产品方面：报告宣布了其研发管线上的双靶点药Cagrisema三期临床试验继续在2025年上半年进行，之前2024Q3结果令市场失望，相应诺和诺德也宣布该药品初步申报上市期会推迟到2026年初，这显示在双靶点药研发方面，诺和诺德关键节点已经落后礼来约3年多的时间，竞争对手的替尔泊肽（已上市）会进一步抢夺既有市场份额。
