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英伟达与超微电脑的互相成全

财华社2025年2月6日 07:06

英伟达(NVDA.US)超微电脑(SMCI.US)近日股价罕见地双双大涨,其中超微电脑的股价于2025年2月5日大涨7.99%,盘后再涨2.19%;英伟达则大涨5.21%。

要是在两年前,英伟达的AI芯片大行其道之时,两家公司的股价远远抛离大盘指数,一同向上,站在英伟达肩膀之上的超微电脑因市值较低,涨幅更大。

但好景不长,超微电脑被前员工指控收入造假,并被做空机构兴登堡狙击。虽说兴登堡已经关门大吉,但这次做空对超微电脑的负面影响依然存在,导致超微电脑一再更换会计师也无法交出经审计的财务报表,其在纳斯达克上市的地位岌岌可危,这两年的股价表现已大不如前。

另一方面,今年以来DeepSeek推出性能卓越且性价比极低的大模型之后,资本开始反思算力与算法的问题以及高成本AI芯片的投入可持续性,英伟达最先进的AI芯片一直以来供不应求,成本高昂,也让许多大型科技企业寻找“平替”,包括转向其竞争对手的芯片和自研芯片。

同时,英伟达的Blackwell产品因为散热问题,去年曾经历过工艺的调整,导致交付日期延迟,也让市场对其今年供应量的预估变得保守。

见下图,今年以来,英伟达的股价出现调整。

所以这一天,英伟达与超微电脑的股价双双起飞,显得有点不同寻常,但其实并非无理可循。

超微电脑搭载Blackwell的数据中心系统准备发货

超微电脑于2025年2月5日发新闻稿宣布,其由英伟达Blackwell赋能的端到端AI数据中心构建模块解决方案(Building Block Solutions)全面投入量产。

这一组合能提供核心基础设施组建,能够以极短的部署时间扩展Blacekwell解决方案,涵盖了多种的风冷和液冷系统,并提供多种中央处理器(CPU)选项。这些系统包括支持传统风冷、液对液(L2L)和液对风(L2A)冷却的散热设计。此外,一套完整的数据中心管理软件套件、机架级集成(包括完整的网络交换和布线)以及集群级 L12 解决方案验证,均可作为交钥匙解决方案提供,还包括全球交付、专业支持与服务。

超微电脑的CEO梁见后表示,这一解决方案为超微电脑与英伟达紧密合作开发出来,并称:“超微电脑的NVIDIA Blackwell GPU产品采用即插即用可扩展组件,具有先进的液冷和风冷功能,赋能客户部署能支持日益复杂的人工智能工作负载的基础设施,同时保持卓越的效率。”

市场或预期,这样一来,英伟达高端AI芯片的交付将可加快。

值得留意的是,受超微电脑去年财务造假那些事儿影响,英伟达于2024年11月时曾被传将Blackwell的订单转交给戴尔(DELL.US),以避免潜在的供应链中断.为此,戴尔的股价在去年曾涨过一波,见下图。

英伟达的AI芯片一直供不应求,最大的难题在于如何协调上游供应链的交付。

英伟达的AI产品在行内处于顶尖水平,而其供货商需要提供最顶级的产品和解决方案,很多产品的量产水平还不算高或忙不过来,或延迟了下游供应,例如半导体代工厂商台积电(TSM.US),既要完成最大客户苹果(AAPL.US)的订单,又要应付英伟达的合约,且需要与英伟达密切合作解决一些前所未见的高端产品量产问题,如前述的散热问题,以及定制组件的合格和良率。

黄仁勋在分析师会议上经常提及其上游供应商,包括SK海力士、台积电、富士康、三星、超微电脑等,理顺整条供应链并不是一件简单的事,现在超微电脑能够交付英伟达搭载Blackwell的数据中心系统。对于超微电脑来说,有利于巩固其作为英伟达AI芯片上游供应链一环的作用。对于英伟达而言,能安抚其早已有点等不及的客户和开始摇摆的投资者,自然利好其股价,起到相互成全的作用。

审核人Esteban Ma
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