特朗普再通胀冲击，2025年美国小盘股春天卡住了？
TradingKey - 与其担忧美国科技股的高估值和AI增长潜力，美联储降息周期和特朗普新政府政策正在给低迷数年的小盘股前景撑腰。但特朗普胜选以来，这种预期似乎落空了。
截至发稿（1月17日），小盘股罗素2000指数（RUT）最新报2266.79，今年以来上涨1.64%，略高于标普500指数的0.95%涨幅。
【小盘股罗素2000指数走势图，来源：TradingView】
但上周罗素2000指数已从11月高点回落10%，同期标指下跌不到3%。这种走势与此前华尔街唱多的「小盘股春天」大相径庭。
在过去10年里，罗素2000指数只跑赢过标普500指数两次，自2020年以来一直都跑输。
不少机构原本预期，即将上任的特朗普总统将实施减税等亲商业、促增长的政策，以及美联储继续削减借贷成本等利好因素将减轻美国中小型企业的融资压力，激发这些企业的发展活力。
摩根士丹利策略师去年建议，随着美联储降息，投资人应该考虑投资小型成长型股票。由于收益修正，小型成长股交易的相对上行空间更大。
而实际宏观环境的巨大转变削弱了小盘股上涨的动能：尽管美联储迄今降息了75基点，但9月首次降息以来「全球资产定价之锚」10年期美债殖利率攀升逾90基点，美元一度突破110关口，为2022年底以来首次。
这一现象是综合因素的结果：特朗普潜在关税等措施提升通胀上行风险、对美国财政赤字难控和国债供应增加的担忧，以及美国抗通胀进展停滞等。
17日，克利夫兰联储行长哈马克接受采访时表示，当前仍然面临着通胀问题，仍要解决利率变化问题。
分析师指出，小盘股正在陷入一场「拉锯战」：更强劲的经济增长应该有利于小型股 VS 利率高企对小盘股造成打击。
BMO财富管理公司指出，规模较小的公司往往背负更大的债务负担，若没有得到更低利率的跟进，就等于给小盘股走强浇一盆冷水。
道富环球策略师仍对小盘股抱有希望，「在经历了2018年以来最糟糕的12月，并且去年落后于大盘股构成历历史第四大差距后，小盘股的情况只会在2025年好转。」
该机构提到，小盘股的优异表现将受到美国稳健的经济、较低的利率、更好的获利增长、较低的相对估值、以及从预期特朗普政府政策优先事项中更明显地受益的推动。
据Factset数据，在等权重基础上，分析师预计2025年小型股公司将实现22%的EPS年增速，高于大盘股的15%。
